2018年末，險(xiǎn)資運(yùn)用體量進(jìn)一步壯大，期末資金運(yùn)用余額首度超過16萬億大關(guān)，達(dá)16.4萬億元，同比增長9.97%。不過，權(quán)益投資占比較2017年末下降了0.59個(gè)百分點(diǎn)。

證券時(shí)報(bào)記者采訪的不少保險(xiǎn)投資負(fù)責(zé)人均認(rèn)為，現(xiàn)在A股價(jià)格處于底部區(qū)域，中長期配置價(jià)值顯現(xiàn)。不過，投資官們多表示目前沒有大幅增持權(quán)益資產(chǎn)的打算。“從投資的角度沒必要猜底部區(qū)域，抄底是很危險(xiǎn)的。”一家合資壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人表示。

“其他投資”仍是首選

從配置的大類資產(chǎn)上看，險(xiǎn)資配置的第一大類仍為帶有非標(biāo)特征的“其他投資”，占比39.08%，規(guī)模達(dá)6.41萬億元。不過，相較于2017年底40.19%的高占比已有所下降。

從上市險(xiǎn)企此前的相關(guān)解釋看，非標(biāo)資產(chǎn)投資增速下滑，主要原因有三：一是部分非標(biāo)資產(chǎn)到期及提前還本;二是受市場政策影響，非標(biāo)資產(chǎn)供給下降;三是險(xiǎn)企自身嚴(yán)選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

險(xiǎn)資配置的第二大類資產(chǎn)為債券，規(guī)模為5.64萬億元，占比34.36%。

2018年初債券收益率一度快速上行，雖然隨后債券收益率曲線下移，但仍為保險(xiǎn)資金提供了配債良機(jī)。例如，至2018年2月，10年期國開債從低位反彈至5.1%，AAA級10年期信用債中債估值收益率最高達(dá)5.5%以上。證券時(shí)報(bào)記者了解到，2017年9月至2018年6月底，有大型保險(xiǎn)資管公司合計(jì)買入近600億元債券，買入久期長達(dá)8年左右，包括利率債、鐵道債以及超AAA等高等級信用債。

上述合資壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人告訴記者，去年底至今年初，公司仍在大量“搶配”債券，雖然現(xiàn)在債券收益率已經(jīng)下降了不少，但長期來看仍然具有配置價(jià)值。

由于保險(xiǎn)資金大量配置在債券類產(chǎn)品，債券違約風(fēng)險(xiǎn)成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)普遍關(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)。在前不久證券時(shí)報(bào)開展的保險(xiǎn)公司首席投資官調(diào)查中，受訪的保險(xiǎn)投資負(fù)責(zé)人綜合判斷今年經(jīng)濟(jì)形勢后，認(rèn)為2019年保險(xiǎn)投資最擔(dān)憂的投資風(fēng)險(xiǎn)就是信用違約風(fēng)險(xiǎn)。

無抄底股市的意向

2018年，股票和證券投資基金兩項(xiàng)資產(chǎn)占保險(xiǎn)資金比重總體下行，除2018年1月末為13.38%高于13%外，其余月份均低于13%，總體穩(wěn)定在12%之上，6月末出現(xiàn)低點(diǎn)，僅為11.99%，11月末回升至12.42%，12月末占比又降低至11.71%，這一數(shù)字較2017年底下降了0.59個(gè)百分點(diǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，股票和基金占比總體下行的原因，不排除有部分險(xiǎn)企主動(dòng)收縮了股票投資，但主要原因可能是市場下跌導(dǎo)致市值縮水，同時(shí)，去年下半年有險(xiǎn)資明確表示，結(jié)合對市場估值的判斷，進(jìn)行了試探性加倉。

上述合資壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前A股投資持股成本處于較低區(qū)間，但并沒有大量抄底的趨向。他認(rèn)為還是要繼續(xù)觀察A股市場走向再做決策。

一家大型保險(xiǎn)資管公司首席投資官亦認(rèn)為，目前A股估值位于底部區(qū)域，公司保持觀望態(tài)勢，如果股票繼續(xù)下跌到很低的位置會(huì)試探性加一些倉，但不會(huì)是主倉位，長期看二級市場股票持倉比例會(huì)穩(wěn)步減少。

2018年險(xiǎn)資投資的另一個(gè)特點(diǎn)是銀行存款占比明顯提升，從2017年底的12.92%提升至2018年底的14.85%。上述合資壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人表示，2019年最愿意投入的三類資產(chǎn)之一就包括銀行存款。他告訴記者，目前有部分上市或全國性銀行大額協(xié)議存款利率在4%～5%，具有一定的配置價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 險(xiǎn)資 余額 投資占比