不具備衍生品交易資格的中小銀行開始摩拳擦掌，此番“集結”是為了結構性存款的合規(guī)問題。21世紀經濟報道記者獲悉，近期不少中小銀行開始向當地銀保監(jiān)部門申請衍生品交易資格，預計今年年底到明年年初會有一波獲批的小高潮。

“大部分沒有衍生品交易資格的城商行、農商行近期都在申請，主要是因為理財新規(guī)要求商業(yè)銀行發(fā)行結構性存款應當具備相應的衍生產品交易業(yè)務資格。而目前國有大行和股份行都具備此資格，中小銀行很多則連基礎類衍生品交易資格都沒有，只有規(guī)模大一點的有此項資質。”一位股份行資管人士對21世紀經濟報道記者表示。

中小銀行申請該項資格迫在眉睫。

一位城商行資管部門負責人對21世紀經濟報道記者表示，“以前沒資格的中小銀行可以找大行做代理、做委托交易，現在監(jiān)管部門對此有所收緊，所以很多小銀行就暫停了結構性存款的發(fā)行。”

急速降溫背后

結構性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應收益的產品。

之所以叫結構性存款，能保本，是因為其將資金分為兩部分，一部分購買低風險低收益產品比如債券，或用于銀行信貸。部分固收產品的收益再用于購買包括金融衍生品在內的高風險高收益產品。

舉例而言，近段時間原油價格持續(xù)下跌，就可以用固收的收益購買原油看空期權。這樣的話，客戶得到的收益包括第一層的固定收益，和第二層的期權掛鉤標的物看空而實現的收益。但也存在風險，即來自場外期權對手方的風險，但這種風險影響不了本金。

結構性存款的尷尬之處有三：一是作為一種保本理財的替代品，結構性存款的本質是存款而非理財，按照理財新規(guī)應當不再劃入銀行理財規(guī)模，不少銀行只得將其從資管部門移交到負債部門，納入表內核算;二是借助其可以在規(guī)避資管新規(guī)的情況下高息攬儲，成為中小銀行壓降保本理財規(guī)模之后的吸儲利器，但很多中小銀行并不具備衍生品交易資格，而依靠大行做通道，現在這種行為也被監(jiān)管約束起來;三是市面上的“結構性存款”多為“假結構”，而理財新規(guī)要求，衍生產品交易部分應當有真實的交易對手和交易行為，“假結構”面臨破滅。

“假結構”是指高收益部分購買的期權的觸發(fā)條件幾乎不可能發(fā)生，掛鉤資產波動影響不了收益，最終收益率與預期收益率完全一致。

正因為如此，結構性存款在今年資管新規(guī)之后迅速膨脹并飆升至10萬億，又逐漸降溫。

根據央行公布的數據，今年1月至5月結構性存款規(guī)模環(huán)比增速分別為14.69%、4.84%、5.18%、4.05%和1.21%，6月份環(huán)比下降0.62%，7月到9月份結構性存款規(guī)模環(huán)比增速分別為5.44%、3.21%和1.06%。而根據央行上?？偛繑祿?0月境內企業(yè)本外幣結構性存款減少125.99億元，同比多減41.76億元;個人結構性存款減少54.73億元，同比多減110.48億元。

年底或成發(fā)牌照高峰期

根據原銀監(jiān)會去年11月發(fā)布的《中資銀行業(yè)金融機構及其分支機構設立、變更、終止以及業(yè)務范圍審批事項服務指南》，城商行、農商行申請開辦衍生產品交易業(yè)務，由所在地銀監(jiān)局受理、審查并決定，決定機關自受理之日起3個月內作出批準或不批準的書面決定。

21世紀經濟報道記者了解到，理財新規(guī)之后大批中小銀行磨拳擦正申請資質，最快的年底將會獲批。

雖然中小銀行很積極，但上述城商行資管人士表示，以后的“真結構性存款”并不會在未來大規(guī)模推廣，也不會像現在一樣成為存款替代品，不會迎來爆發(fā)式的增長。畢竟國內的衍生品市場容量有限，不像外資行市場空間廣闊。

而中國平安投資一賬通副總經理朱曉天對21世紀經濟報道記者表示，很多中小銀行在轉型中一開始覺得結構性理財遇到窗口期，可以大量發(fā)行。漸漸地會發(fā)現衍生品交易資質的重要性，想要在獲取牌照之后，隨著凈值化轉型也做一些真結構性存款，中長期將采用“固定+浮動”的方式，增強投研能力，把對熱點資產的看法轉化為超額收益。

“以前的結構性存款掛鉤的是假結構，或者是權益類資產，但是銀行間利率互換等衍生品市場發(fā)展?jié)摿艽?，甚至比權益類市場更大，也可以跨境掛鉤一些海外標的，空間也很大。”朱曉天表示。

對于之前所經歷的短暫的結構性存款爆發(fā)期，朱曉天認為，這個窗口期很短，但起到了一個市場培育的作用，所有中小銀行都開始對衍生品感興趣，未來他們不會局限于做簡單結構，而是復雜結構，未來可期。

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