銀保監(jiān)會(huì)25日消息，銀保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)企業(yè)提供長(zhǎng)期融資支持，維護(hù)金融市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

專家指出，《通知》將給保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期資金留出更合適空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長(zhǎng)期資金和資本性資金。這是一個(gè)政策上的放松，未來在投資標(biāo)的和形式方面可能會(huì)進(jìn)一步放開。部分保險(xiǎn)公司管理能力也有待提高，秉持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的理念以及加強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)仍非常重要。

明確險(xiǎn)資資產(chǎn)管理要求

《通知》主要內(nèi)容包括：一是設(shè)定了產(chǎn)品管理人條件，要求產(chǎn)品管理人應(yīng)具有發(fā)行組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格;二是明確了專項(xiàng)產(chǎn)品的投資范圍，主要包括上市公司股票、上市公司及其股東公開發(fā)行的債券和非公開發(fā)行的可交換債券等;三是強(qiáng)調(diào)了專項(xiàng)產(chǎn)品的退出安排，一方面支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用，維護(hù)上市公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，同時(shí)明確了產(chǎn)品的退出安排和方式，確保平穩(wěn)退出;四是制定了專項(xiàng)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管控措施，從專戶管理、封閉期、存續(xù)期、投資集中度、事前登記、信息披露、關(guān)聯(lián)交易等方面提出了具體要求;五是明確該產(chǎn)品不納入保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)算投資比例。

某大型險(xiǎn)企資管人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，《通知》鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金加大投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，采取了以設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品而非保險(xiǎn)資金直接交易方式，主要是為防范一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的短期頻繁買賣、大額投資及惡意舉牌等行為，以在最大程度上降低對(duì)市場(chǎng)影響，發(fā)揮保險(xiǎn)資金“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。

“近期股市波動(dòng)。其中一個(gè)觸發(fā)因素就是上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)首席金融市場(chǎng)專家俞平康說，保險(xiǎn)資金是可長(zhǎng)期持有的、大周期的資金，而且大部分是自有資產(chǎn)，可作為較好的化解風(fēng)險(xiǎn)的資金來源。

有利于發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)

銀保監(jiān)會(huì)表示，《通知》的發(fā)布是貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院“六穩(wěn)”要求、創(chuàng)造良好市場(chǎng)預(yù)期、維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的重要舉措。一是有利于化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過專項(xiàng)產(chǎn)品形式，保險(xiǎn)資金可以為優(yōu)質(zhì)上市公司及其股東提供長(zhǎng)期資金支持。二是有利于有效支持優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)企業(yè)發(fā)展。專項(xiàng)產(chǎn)品按照市場(chǎng)化原則，向有前景、有市場(chǎng)、技術(shù)有優(yōu)勢(shì)但暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性困難的優(yōu)質(zhì)上市公司和民營(yíng)企業(yè)提供融資支持，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。三是有利于發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，做實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期資金提供者，從而更好鞏固市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生表示，監(jiān)管部門在新的經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)下鼓勵(lì)股權(quán)投資，將給保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期資金留出更合適空間，也有利于發(fā)揮保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期屬性，改善保險(xiǎn)公司投資結(jié)構(gòu)。在降杠桿背景下，股權(quán)質(zhì)押存在較大流動(dòng)性壓力。保險(xiǎn)資金可作一定程度跨周期配置，在較長(zhǎng)時(shí)間周期內(nèi)平滑特定時(shí)間點(diǎn)的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。因此，保險(xiǎn)資金可發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，支持民企發(fā)展。

在俞平康看來，保險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期穩(wěn)健投資的優(yōu)勢(shì)，用來支持短期表現(xiàn)較差股票比較合適。對(duì)股票質(zhì)押造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，受影響的很大部分是民營(yíng)企業(yè)。在上市公司中，國企融資渠道相對(duì)暢通，資金相對(duì)充裕。目前，民企在資金方面所面臨的困難比國企要大得多。如果保險(xiǎn)資金可通過發(fā)行專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，民企將在短期內(nèi)受惠較大。

銀保監(jiān)會(huì)表示，下一步，將進(jìn)一步支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增加對(duì)上市公司財(cái)務(wù)性和戰(zhàn)略性投資規(guī)模，調(diào)整和優(yōu)化股權(quán)投資、債權(quán)投資等領(lǐng)域監(jiān)管制度，對(duì)符合國家戰(zhàn)略和宏觀政策導(dǎo)向的項(xiàng)目給予更多的政策支持，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長(zhǎng)期資金和資本性資金。

不納入權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)算投資比例

《通知》表示，保險(xiǎn)公司投資專項(xiàng)產(chǎn)品的賬面余額，不納入權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)算投資比例。俞平康認(rèn)為，這是一個(gè)政策上的放松，未來在投資標(biāo)的和形式方面可能會(huì)進(jìn)一步放開。

朱俊生說，部分保險(xiǎn)公司管理能力也有待提高，而保險(xiǎn)資金通常有最低保證收益要求，對(duì)安全性要求較高。因此，秉持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的理念以及加強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)仍非常重要。

北京一家保險(xiǎn)資管人士認(rèn)為，《通知》鼓勵(lì)和支持更多保險(xiǎn)資金配置股權(quán)投資，不受之前的上限比例限制。在政策鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資將可能大幅增長(zhǎng)。

朱俊生認(rèn)為，銀保監(jiān)會(huì)或通過兩種方式進(jìn)一步支持保險(xiǎn)資金入市：一是支持保險(xiǎn)公司直接進(jìn)行股權(quán)投資，甚至是舉牌;二是成立資管產(chǎn)品，通過資管產(chǎn)品投資股權(quán)、債券幫助民企融資。

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn) 資產(chǎn)管理公司