2018年上半年，18家上市城商行盈利水平明顯提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)質(zhì)量基本企穩(wěn)，但補(bǔ)充資本的壓力仍然存在。下半年，在行業(yè)環(huán)境基本穩(wěn)定的前提下，上市城商行盈利水平或?qū)⒗^續(xù)提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。同時，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有變的情況下，也要重點關(guān)注城商行之間不斷放大的差異性。

營收穩(wěn)步增長

凈利潤增速提升

18家城商行營業(yè)收入穩(wěn)步增長。2018年上半年，18家上市城商行合計實現(xiàn)營業(yè)收入1781.58億元，較2017年同期增長10.44%。其中，A股城商行營業(yè)收入合計1111.45億元，同比增長11.1%。H股城商行營業(yè)收入合計610.73億元，同比增長9.63%。

從凈利潤看，2018年上半年上市銀行中城商行的凈利潤總體上同樣快速增長，但是A股與H股銀行之間的差異較大。18家上市城商行合計實現(xiàn)凈利潤744.63億元，較2017年同期增長10.14%。其中，A股城商行實現(xiàn)利潤474.11億元，同比增長15.06%，H股城商行實現(xiàn)利潤270.52億元，同比增長2.46%。

總體來看，上市銀行中城商行營業(yè)收入增速和凈利潤增速在各類銀行中位于前列，盈利情況得到改善。通過利潤增長拉動因素分析可以發(fā)現(xiàn)，今年上半年城商行盈利改善最主要的原因是受益于收入的增長，同時各類成本項沒有顯著拖累利潤的增長。

通過進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，A股城商行與H股城商行凈利潤增速呈現(xiàn)出分化的趨勢在于H股部分城商行出現(xiàn)凈利潤增速趨于停滯或者負(fù)增長。例如，在H股的城商行中，盛京銀行利潤增速為-19.01%，較去年同期有較大下滑，哈爾濱銀行利潤增速為-3.01%?。由此看來，城商行的業(yè)績分化與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境相關(guān)度較高。

利息收入增速較低

投資收益強(qiáng)勁增長

從收入結(jié)構(gòu)看，2018年上半年18家上市城商行利息凈收入增速平緩，中間業(yè)務(wù)收入強(qiáng)勁增長。上半年18家上市城商行利息凈收入為1325.28億元，同比增長2.65%。城商行凈息差收窄是導(dǎo)致利息收入增速較低的原因之一。中間業(yè)務(wù)收入合計為446.50億元，同比增長41.20%。在中間業(yè)務(wù)收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入18家上市城商行合計實現(xiàn)了254.99億元，同比下降8.56%，其他的中間業(yè)務(wù)收入主要由各類投資收益和匯兌損益構(gòu)成，18家上市城商行的這部分收入合計實現(xiàn)206.16億元，同比增速299.22%?？紤]到上半年匯率波動較大的因素，投資收益應(yīng)是收入增長的動力。

區(qū)分A股和H股的城商行來看，可以進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，A股城商行和H股城商行在中間業(yè)務(wù)收入上的差異。通過對比分析A股和H股城商行扣除手續(xù)費(fèi)及傭金收入后的中間業(yè)務(wù)收入可以發(fā)現(xiàn)，兩類銀行在這方面的收入增幅都有較大提高，但是H股城商行提高幅度要遠(yuǎn)高于A股城商行。2018年1月1日開始，H股上市的銀行開始實施財政部頒布的新金融工具準(zhǔn)則，根據(jù)新的準(zhǔn)則，在金融資產(chǎn)重分類的過程中，會導(dǎo)致部分收益由原來的科目轉(zhuǎn)計入投資收益，這是導(dǎo)致A股和H股這一差異的重要原因。

資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

18家上市城商行上半年資產(chǎn)規(guī)模合計達(dá)157801.95億元，同比增長9.91%，資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)增長。部分城商行資產(chǎn)規(guī)模較去年快速增長，如甘肅銀行資產(chǎn)規(guī)模同比增長16.27%。城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，從A股和H股的總體情況來看，2018上半年的貸款在總資產(chǎn)中的占比進(jìn)一步提升，達(dá)到38.77%，較2017年同期提升了2.96%。另一方面，同業(yè)資產(chǎn)的占比進(jìn)一步下降，由2017年上半年末的8.37%下降到2018年上半年末的5.57%。城商行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化得益于金融行業(yè)對于脫虛向?qū)嵉囊蟛粩嗵嵘暧^審慎評估(MPA)和資管新規(guī)等要求使銀行業(yè)更加聚焦于主業(yè)。

從負(fù)債來看，截至2018年上半年末，18家上市城商行負(fù)債合計為54891.04億元，同比增速7.93%。在存款、同業(yè)和債券三類負(fù)債中，存款占比基本穩(wěn)定，同業(yè)負(fù)債占比進(jìn)一步下降，應(yīng)付債券占比上升?？傮w上，上市城商行存款占比由2017年上半年末的60.45%提升至2018年上半年末的61.24%，同業(yè)負(fù)債占比為15.62%，較2017年同期提升了3%，應(yīng)付債券占總負(fù)債的比重為17.68%，較2017年同期提升了1.72%。導(dǎo)致城商行這一趨勢的變動原因有兩方面，一是監(jiān)管要求提升，導(dǎo)致同業(yè)負(fù)債占比的下降;另一方面是上半年部分城商行為補(bǔ)充資本，通過發(fā)行債券補(bǔ)充資本，導(dǎo)致應(yīng)付債券的上升。

資產(chǎn)質(zhì)量實質(zhì)企穩(wěn)

資產(chǎn)質(zhì)量方面，上市城商行不良貸款率略有上升，2018年上半年末上市城商行不良貸款率平均為1.41%，較2017年同期提升了0.02%。從撥備覆蓋率的角度看，上市城商行2018年上半年末撥備覆蓋率平均為251.21%，較2017年上半年末提升了14.83%。隨著監(jiān)管對于不良資產(chǎn)真實暴露的要求提升，城商行對于撥備的計提或?qū)⑦M(jìn)一步提升。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，A股和H股城商行也呈現(xiàn)出分化趨勢。平均水平上，A股城商行無論是在不良率還是在撥備覆蓋率方面都呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的趨勢，而H股部分城商行在不良率和撥備覆蓋率方面均呈現(xiàn)出較大壓力。

考慮到城商行資產(chǎn)質(zhì)量與所屬地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性較高，我們也發(fā)現(xiàn)，城商行的不良貸款率和撥備覆蓋率之間的差異也較大。在A股和H股城商行中寧波銀行不良率最低，為0.8%;同時，該行撥備覆蓋率為499.32%，也是A股城商行中撥備覆蓋最充足的銀行。而中原銀行的不良率最高，達(dá)到了1.88%，撥備覆蓋率僅有180.83%。

補(bǔ)充資本的壓力猶存

從A股和H股城商行資本充足率的平均情況看，上半年核心一級資本充足率下降至為9.13?%，較2017年同期下降了0.19%。但是，從一級資本充足率看，2018年上半年一級資本充足率的均值為10.15%，較去年同期提升了0.58%。

導(dǎo)致核心資本充足率與一級資本充足率趨勢相悖的原因主要在于兩種資本補(bǔ)充渠道的不同。以A股城商行為例，上半年，A股城商行主要通過優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債的形式補(bǔ)充資本，從上半年的A股融資情況看，銀行融資總額為1380.25億元，除建設(shè)銀行發(fā)行600億元優(yōu)先股外，其他全部為城商行或者農(nóng)商行融資通過優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債的形式進(jìn)行融資。這導(dǎo)致了核心資本充足率與一級資本充足率的分化。

下一步趨勢展望

總體上看，上半年城商行收入增長穩(wěn)定，利潤增速銀行個體之間呈現(xiàn)出較大差異。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債占比都繼續(xù)下降，貸款與存款占比繼續(xù)上升。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，雖然總體上不良貸款率有所上升，但是資產(chǎn)質(zhì)量實質(zhì)上未出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的趨勢。資本充足率方面，城商行上半年通過各種方式進(jìn)行了資本補(bǔ)充，但是核心資本充足率進(jìn)一步下降。

在以上趨勢的基礎(chǔ)上，下半年我們預(yù)期收入將會繼續(xù)保持增長。從總體環(huán)境看，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)中，社會融資規(guī)模增長中貸款增長成為主要動力，這為銀行業(yè)的規(guī)模增長提供了空間。從城商行的差異性看，考慮到城商行與其所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，我國當(dāng)前地區(qū)發(fā)展分化日益加劇，下半年同樣要關(guān)注到城商行之間的發(fā)展差異。

最后，在城商行的發(fā)展中，資本充足率依然是最大的限制性因素。下半年，在MPA考核、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、表外回表等因素的影響下，銀行依然有較大的資本補(bǔ)充壓力。如果資本補(bǔ)充通道不暢，資本將依舊成為制約銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的重要因素之一。上半年，城商行已經(jīng)通過各種方式補(bǔ)充資本，一級資本充足率較高。但是，核心資本充足率依然是一個較為嚴(yán)峻的考驗，上市城商行應(yīng)通過內(nèi)源融資或者補(bǔ)充股本的方式提升核心資本數(shù)量，為自身的進(jìn)一步發(fā)展解除障礙。(作者系恒豐銀行研究院研究員)

關(guān)鍵詞： 盈利 商行 水平