世界黃金協(xié)會(WGC)最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，盡管股市與債市走強(qiáng)，但黃金受多項(xiàng)市場不確定因素及各國央行的資產(chǎn)購買計(jì)劃所支撐，5月全球黃金ETF再度錄得強(qiáng)勁的凈流入，總持倉增至3510噸，再創(chuàng)歷史新高，總資產(chǎn)規(guī)模上升4.3%。

截至目前，今年以來全球黃金ETF已有623噸的凈流入，超過了2009年創(chuàng)下的591噸的最高年度凈流入水平。

世界黃金協(xié)會報(bào)告稱，盡管風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)似乎處于牛市氛圍中，金價(jià)以及黃金ETF的凈流入還是得到了多重因素的支撐，包括：新冠疫情對全球經(jīng)濟(jì)與社會的影響依舊存在、中美關(guān)系緊張、就業(yè)市場受到了幾代未見的挑戰(zhàn)，在美國，失業(yè)率已至14%，并有可能迅速升至1930年代大蕭條中的水平。

報(bào)告還指出，各國央行的資產(chǎn)購買計(jì)劃也令黃金的吸引力提高。寬松的貨幣政策已經(jīng)擴(kuò)展至看起來十分不可能受到干預(yù)的資產(chǎn)類別上，例如美國的高收益?zhèn)?垃圾債)ETF。這很有可能令債券收益率進(jìn)一步降低，有利減少持有黃金的機(jī)會成本。

同時(shí)，面對不斷膨脹的財(cái)政預(yù)算赤字以及高企的股債估值，投資者尋求對沖的意愿不斷上升，這驅(qū)動全球黃金ETF的總持倉超過了德國的官方黃金儲備，以及除美國外的所有國家的黃金儲備。這反映了黃金ETF作為一項(xiàng)配置黃金的工具，在投資者中的接受度不斷上升。

分地區(qū)來看，5月北美地區(qū)黃金ETF凈流入為所有地區(qū)中最高(持倉上升102噸，凈流入56億美元，資產(chǎn)管理規(guī)模增長5.6%)，并連續(xù)第二個(gè)月引領(lǐng)全球其他地區(qū)，其持倉總規(guī)模達(dá)1815噸，超過了2012年12月創(chuàng)下的1736噸的高位。

在占比達(dá)65%的英國基金的主導(dǎo)下，歐洲地區(qū)黃金ETF月內(nèi)總持倉上升了45噸(24億美元，2.9%)。以中國地區(qū)黃金ETF為主的亞洲基金總持倉增長了4.4噸(2.62億美元，4.7%)。

世界黃金協(xié)會表示，美元金價(jià)在5月上漲2.6%，收于1728美元/盎司。金價(jià)的波動率從3月份的極端水平大幅下滑，而其30日已實(shí)現(xiàn)波動率也降幅近半。隱含波動率(投資者對金價(jià)未來波動率的預(yù)期)仍處高位，暗示投資者對短期金價(jià)有大幅變動的預(yù)期。

展望未來，世界黃金協(xié)會料支撐黃金投資需求的驅(qū)動仍存，并有新的利好因素出現(xiàn)：各國央行政策導(dǎo)致的低利率環(huán)境，并且通脹預(yù)期也有所抬升;新冠疫情帶來的對全球經(jīng)濟(jì)和社會的不確定性，以及潛在的二次爆發(fā);未來上市公司的盈利預(yù)期下降，令股市的過高估值更甚;黃金作為一項(xiàng)有效的對沖資產(chǎn)的可行性;以及近期爆發(fā)的美國種族相關(guān)的國內(nèi)動蕩令市場的不確定性加重。

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