新三板精選層漸行漸近。截至5月29日，已有41家申報精選層企業(yè)獲受理，其中33家企業(yè)獲得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首輪問詢;球冠電纜進展最快，已經(jīng)獲得第二輪反饋。

在5月28日申萬宏源舉辦的新三板精選層線上投資前瞻策略會上，申萬宏源新三板首席分析師劉靖表示，精選層開戶數(shù)已超預(yù)期，預(yù)計樂觀情形下年底開戶數(shù)逾200萬;針對打新收益率問題，劉靖提到不應(yīng)過度關(guān)注博弈，新股合理定價才是收益的保障。對新三板精選層投資策略，該公司新三板分析師王文翌建議，應(yīng)適當?shù)睦L投資區(qū)間，做事件間的投資，不要做單事件日的投資。

開戶超百萬指日可待，打新收益率關(guān)鍵看定價

今年新三板精選層開戶能有多少人?業(yè)內(nèi)人士普遍表示將達到百萬級。

劉靖28日給出了預(yù)測。對比科創(chuàng)板的開戶節(jié)奏，精選層的開戶節(jié)奏稍弱，但已超市場預(yù)期。精選層初期披露的潛在開戶數(shù)約為科創(chuàng)板的56.7%，由于科創(chuàng)板開戶門檻低于精選層，利于場外資金騰挪進場內(nèi)開戶。申萬宏源調(diào)整預(yù)估方法后，用悲觀、中性、樂觀三個場景估算精選層的開戶數(shù)分別是科創(chuàng)板的30%、40%、50%，則年底開戶數(shù)約為132萬、176萬和220萬。

記者從券商處獲悉，根據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司向券商通報新三板開戶的數(shù)據(jù)，截至5月25日，95家券商總計開戶數(shù)已達93.8萬戶。

其中安信證券開戶率最高，達到86.97%;英大證券、光大證券、網(wǎng)信證券分別以66.08%、61.49%、66.02%依次排在第二、第三、第四。另有9家券商開戶率逾50%。

今年3月，全國股轉(zhuǎn)公司向各主辦券商下發(fā)《關(guān)于加快新三板改革投資者準備工作進度的通知》，要求在5月31日前新三板投資者開戶率應(yīng)達到30%以上;在6月30日前達到40%以上。對于未按通知要求完成投資者準備工作的主辦券商，全國股轉(zhuǎn)公司將采取相應(yīng)措施并在執(zhí)業(yè)評價中予以扣分。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日共有7家券商尚未達到30%。具體為中銀證券20.82%、世紀證券22.68%、中金公司23.69%、中郵證券25.79%、長城國瑞27.96%、國開證券28.69%、上海證券28.72%。

在機構(gòu)投資者入市方面，劉靖表示，預(yù)計初期公募入市仍較緩慢。主要因為監(jiān)管口徑仍較嚴，公募基金普遍擔(dān)心流動性風(fēng)險，另外還需要巨大的IT投入。

在劉靖看來，券商自營、私募產(chǎn)品、資管產(chǎn)品、公募專戶是機構(gòu)投資者主力，預(yù)期隨投資者開戶數(shù)提升而升溫。

備受市場關(guān)注的新三板打新收益率問題，此前有市場人士擔(dān)心首批精選層新股二級市場表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致打新收益率不及預(yù)期。對此，申萬宏源分析師劉靖認為市場過度關(guān)注博弈，新股合理定價才是收益的保障。

劉靖認為，收益率的不確定來源仍然是二級漲幅。若新股定價高，進入純二級博弈階段，則需要足夠多的資金承接流通盤。

如何提前潛伏精選層行情

已有投資者在靜待新三板精選層的炒作機會。有部分投資者此前就向券商中國記者表示，在尋找有進入精選層預(yù)期的股票，搏“精選層行情”。

從過去市場表現(xiàn)來看，提前潛伏確實能帶來不錯收益。申萬宏源新三板分析師王文翌通過選擇總結(jié)新三板掛牌公司申請上精選層的四個關(guān)鍵時間節(jié)點(意向日、籌備日、輔導(dǎo)備案日、輔導(dǎo)驗收日)，總結(jié)出共性，即事件日當天都出現(xiàn)明顯的超額正收益，且在整個事件期內(nèi)是最高的。

具體來看，在掛牌公司籌備日(董事會通過決議)前4天，累計超額收益率出現(xiàn)上漲，說明市場對這個利好消息是存在提前預(yù)期。雖然T日當天股價暴漲，但在隨后50個交易日之內(nèi)，樣本總體的超額收益率穩(wěn)步上升。

輔導(dǎo)備案日后的6個星期累計超額收益率跌到階段性低點，但隨后繼續(xù)上漲，王文翌認為這可能是一個投資窗口。如果把等待期拉長，對于有較長時間的精選層輔導(dǎo)企業(yè)，投資能夠盈利;尤其考慮到如果公司順利輔導(dǎo)驗收，投資者將可以享受輔導(dǎo)驗收前一段時期的股價上漲。

根據(jù)申萬宏源統(tǒng)計，樣本公司精選層輔導(dǎo)驗收前12個交易日股價已經(jīng)開始上漲，而驗收之后公司隨時可能提交申報而停牌，王文翌表示，輔導(dǎo)驗收之后再入市可能不是一個好的時機。

基于上述總結(jié)，對精選層事件驅(qū)動的投資策略，王文翌有以下建議：

1.大部分超額收益在事件日之前將提前兌現(xiàn)，因此應(yīng)該適當拉長投資區(qū)間，做事件間投資，而不要做單事件投機。

王文翌提到，四個事件日是依次遞進關(guān)系，過早介入的確定性稍顯不足“我們覺得比較合適的做法是選擇中間事件，如籌備日或者是輔導(dǎo)備案日，在事件發(fā)生的第二天進入，然后再下一個事件發(fā)生后賣出。”

2.不要在輔導(dǎo)驗收后買入。前期買入股票也要警惕掛牌后的下跌風(fēng)險，如果價位比較高建議在申報前要適當降低倉位。

3.建議選擇轉(zhuǎn)板概率高的公司。若公司轉(zhuǎn)板失敗，市場很可能將提前給予反應(yīng)，股價將會快速回落。建議優(yōu)先考慮上一年營業(yè)收入超過5億，凈利潤超過5000萬的新三板公司。

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