在A股大幅震蕩的三月份，債券市場(chǎng)再次充分展示了其蹺蹺板效應(yīng)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在剔除2020年新成立的債券型基金后，在2887只有可比業(yè)績(jī)的債券型基金中，三月份凈值實(shí)現(xiàn)上漲的基金數(shù)量達(dá)2325只，占比為80%，這些漲幅靠前的債券型基金大多持有國(guó)債、政策性金融債等資產(chǎn)。在其余債基中，除19只平盤(pán)外，凈值虧損的產(chǎn)品占比僅為18.8%，整體情況明顯好于權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

從排名看，光大保德信旗下的光大信用添益?zhèn)俏ㄒ粏卧聺q幅超3%的債基，其光大添益A與光大添益C凈值分別上漲了3.40%、3.23%。去年四季報(bào)顯示，當(dāng)時(shí)該基金的股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)比例為16.04%，債券資產(chǎn)占到了77.36%，這其中，可轉(zhuǎn)債占到了絕大多數(shù)?；鸾?jīng)理根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)在三季度小幅反彈后，四季度繼續(xù)維持窄幅震蕩，貿(mào)易形勢(shì)緩和疊加流動(dòng)性寬松預(yù)期，讓權(quán)益指數(shù)反彈至區(qū)間震蕩的箱體上沿。所以當(dāng)時(shí)積極參與了權(quán)益市場(chǎng)、可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)投資，并獲得了良好的回報(bào)。

盡管并不知道光大信用添益?zhèn)诮衲暌患径鹊某謧}(cāng)情況，但根據(jù)2018年市場(chǎng)震蕩期間該基金的資產(chǎn)配置來(lái)看，其在一季度后迅速增加了債券的配置比例，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)當(dāng)年四個(gè)季度連續(xù)正收益。如果結(jié)合該基金在今年一季度5.88%和三月份3%以上的收益率看，此次該基金大概率再次避免了股票資產(chǎn)的震蕩。

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，黃波從去年10月份首次參與光大信用添益?zhèn)墓芾砉ぷ?，去?1月以后開(kāi)始獨(dú)自管理該基金，其累計(jì)從業(yè)時(shí)間超過(guò)6年。2012年7月至2016年5月，黃波在平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司任職固定收益部助理投資經(jīng)理;2016年5月至2017年9月在長(zhǎng)信基金管理有限公司任職固定收益部專(zhuān)戶(hù)投資經(jīng)理;2017年9月至2019年6月在圓信永豐基金管理有限公司任職專(zhuān)戶(hù)投資部副總監(jiān)，2019年6月加入光大保德信基金管理有限公司，此后擔(dān)任基金經(jīng)理。

除了光大信用添益?zhèn)酝?，該公司旗下的光大增利收益?zhèn)疌/A、光大保德信安祺債券A/C也分別在三月份獲得了2.05%/2.04%和1.42%/1.40%的收益率。

另外，此前重倉(cāng)企業(yè)債的融通增祥三個(gè)月定期開(kāi)放和重倉(cāng)政策性金融債的華夏鼎琪三個(gè)月定期開(kāi)放也在三月份分別上漲了2.61%和1.82%，這兩只基金在去年四季度的債券資產(chǎn)全都超過(guò)了90%，并且沒(méi)有股票類(lèi)資產(chǎn)，這種風(fēng)格或許也在今年得到了延續(xù)。

中信證券指出，近期在海外市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭、利率上行的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)利率也有一定回調(diào)。但是從更長(zhǎng)期的角度看，基本面、貨幣政策、海外環(huán)境等對(duì)債市仍然是利多的。同時(shí)，從陡峭的收益率曲線(xiàn)、180bp的中美利差、海外流動(dòng)性將大幅寬松等情況看，中國(guó)國(guó)債仍然是全球的核心資產(chǎn)，堅(jiān)持10年國(guó)債到期收益率目標(biāo)區(qū)間2.4%至2.6%的判斷不變。

而受到正股下跌的影響，三月份大批可轉(zhuǎn)債基金收益率紛紛墊底，跌幅在5%以上的債基中多數(shù)都為轉(zhuǎn)債或收益增強(qiáng)型基金。如富安達(dá)增強(qiáng)收益C，該基金去年四季度的股票資產(chǎn)為15.61%，債券資產(chǎn)為78.77%，其中幾乎全為可轉(zhuǎn)債，這讓其在去年四季度凈值上漲7.96%，而三月份單月的凈值跌幅就達(dá)到了7.15%。

在二月份國(guó)外股市跌幅猛烈之時(shí)，可轉(zhuǎn)債一度成為投資者避險(xiǎn)的工具。根據(jù)報(bào)道，個(gè)人投資者成交額占比超過(guò)九成，其中七成為中小散戶(hù)，羊群效應(yīng)明顯。相反，基金、企業(yè)年金等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者多逢高大量減持。

隨后，深交所表示，將高度重視交易風(fēng)險(xiǎn)防控，嚴(yán)密監(jiān)控交易情況，及時(shí)采取監(jiān)管措施。對(duì)發(fā)現(xiàn)的異常交易行為及時(shí)出手、精準(zhǔn)打擊;對(duì)漲跌異常的可轉(zhuǎn)債交易開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)核查，對(duì)涉嫌市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，均及時(shí)上報(bào)證監(jiān)會(huì)。

分析人士認(rèn)為，總的來(lái)看，部分可轉(zhuǎn)債已成為高度投機(jī)標(biāo)的，喪失了下可保本、上可獲得股價(jià)上漲收益的投資屬性，其波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已遠(yuǎn)超正股。

長(zhǎng)城基金固定收益部基金經(jīng)理張棪表示，在市場(chǎng)恐慌情緒和通縮預(yù)期影響下，債券作為避險(xiǎn)資產(chǎn)明顯受益，各期限利率債和信用債均有較好表現(xiàn)。

展望二季度，張棪認(rèn)為，債券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)仍然大于風(fēng)險(xiǎn)。首先，從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的疫情收尾階段，但海外疫情蔓延仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)。在疫情新形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面將受到外需沖擊的負(fù)面影響，海外經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾萑胪踔了ネ说牟淮_定性之中。第二，從貨幣政策來(lái)看，目前市場(chǎng)仍處于貨幣政策寬松周期中，市場(chǎng)流動(dòng)性將呈現(xiàn)靈活適度和合理充裕的特征，政策利率有進(jìn)一步下調(diào)的空間和可能性。第三，收益率橫向比較來(lái)看，全球主要經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)進(jìn)入超低利率階段，而國(guó)內(nèi)債券利率相對(duì)仍處高位，中美利率差將對(duì)國(guó)內(nèi)收益率水平形成一定保護(hù)。

3月份債券型基金漲跌幅前40名

(文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng))

關(guān)鍵詞： 80%債券型基金凈值上漲