繼7月20日公布征求意見稿之后，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(下稱“理財新規(guī)”)正式稿于9月28日發(fā)布，即日起施行。這意味著，22萬億元銀行理財有了正式的規(guī)則可循。

記者注意到，正式稿較征求意見稿有所修改，但是修改幅度不大，主要涉及進(jìn)一步提高條款表述的針對性和準(zhǔn)確性，明確相關(guān)要求的適用范圍和配套制度安排等。

監(jiān)管層人士指出，與征求意見稿相比，正式稿并沒有收緊的規(guī)定，所有的調(diào)整都是在符合資管新規(guī)基礎(chǔ)上的合理調(diào)整，甚至更寬松一點。

記者獲悉，理財新規(guī)的配套制度——《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》已經(jīng)有初稿，將會廣泛征求意見，經(jīng)過一定程序后，再向外部公開征求意見。同時，銀保監(jiān)會正在制定結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定，下一步將結(jié)合社會反饋意見，進(jìn)行修改完善并適時發(fā)布實施。

ABN明確納入理財投資范圍

銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，銀行非保本理財產(chǎn)品余額為22.32萬億元。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約70%;非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為15%，總體保持穩(wěn)定。

7月20日至8月19日期間，理財新規(guī)面向社會公開征求意見。記者獲悉，銀保監(jiān)會收到的反饋意見有三方面：其一，針對理財辦法本身;其二，針對操作層面的具體問題;其三，針對其他監(jiān)管規(guī)定。

對于市場反饋意見，銀保監(jiān)會逐條研究，一些反饋意見已經(jīng)采納在理財新規(guī)正式稿中。正式稿與征求意見稿相比，有四個主要調(diào)整。

調(diào)整一方面體現(xiàn)在理財產(chǎn)品的投資范圍上。征求意見稿指出，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品可以投資于在銀行間市場發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券、在交易所市場發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)支持證券等。

對此，市場一直有疑惑，資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)并非信貸資產(chǎn)支持證券，是否屬于理財產(chǎn)品可以投資的范圍?正式稿明確，理財產(chǎn)品投資范圍包括在銀行間市場和證券交易所市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券。也就是說，ABN明確納入其中。

同時，在流動性風(fēng)險管理、壓力測試和信息披露方面，正式稿進(jìn)一步區(qū)分私募和公募理財產(chǎn)品要求，與其他同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致。例如，壓力測試頻率方面，正式稿明確，公募理財產(chǎn)品每季度一次，私募理財產(chǎn)品不適用此要求。

在私募理財產(chǎn)品銷售方面，正式稿借鑒國內(nèi)外通行做法，引入不少于24小時的投資冷靜期要求。冷靜期內(nèi)，如果投資者改變決定，銀行應(yīng)當(dāng)遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時退還投資者的全部投資款項。此外，在穿透管理、理財投顧管理、封閉式產(chǎn)品定義、專區(qū)銷售等方面，正式稿采納市場意見，進(jìn)一步明確相關(guān)要求，使得相應(yīng)條款更有針對性和可操作性。

允許公募理財通過公募基金間接入市

此前中國結(jié)算發(fā)布修訂后的《特殊機構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶業(yè)務(wù)指南》，其中就證券賬戶方面，解除此前對于銀行理財參與股票投資的限制，引起市場對于理財產(chǎn)品能否入市的熱議。

按照現(xiàn)行銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，私募理財產(chǎn)品可以直接投資股票，但公募理財產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。

銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，正式稿延續(xù)了征求意見稿的內(nèi)容，繼續(xù)允許私募理財產(chǎn)品直接投資股票;在理財業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門開展的情況下，放開公募理財產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。同時，與資管新規(guī)保持一致，理財產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。

更值得關(guān)注的是，上述負(fù)責(zé)人介紹，下一步銀行通過子公司開展理財業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票，或者通過其他方式間接投資股票，相關(guān)要求將在《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》中具體規(guī)定。

理財子公司管理辦法或不設(shè)銷售起點

公開征求意見期間市場機構(gòu)反映的另一些意見，則擬在《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》中予以采納。

銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，這些意見包括進(jìn)一步降低理財產(chǎn)品銷售起點，擴大銷售渠道，將依法合規(guī)、符合條件的私募投資基金管理人納入理財投資合作機構(gòu)范圍，不強制要求個人首次購買理財產(chǎn)品在銀行營業(yè)網(wǎng)點進(jìn)行面簽，允許發(fā)行分級理財產(chǎn)品等。

理財新規(guī)里，投資者銷售起點金額從5萬元下降為1萬元。記者獲悉，在《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》中，從監(jiān)管上不會再設(shè)銷售起點，交給市場機構(gòu)自己決定。

《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》的制定進(jìn)程也比預(yù)料的快。記者獲悉，該辦法已經(jīng)有初稿，將會廣泛征求意見，經(jīng)過一定程序后，再向外部公開征求意見。

此前市場一直關(guān)注結(jié)構(gòu)性存款相關(guān)規(guī)定。銀保監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，銀保監(jiān)會正在制定結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定，下一階段，將結(jié)合本次公開征求意見情況進(jìn)行修改完善并適時發(fā)布實施。

監(jiān)管人士指出，將結(jié)構(gòu)性存款和理財業(yè)務(wù)分開制定兩個制度的好處在于，可以更好地區(qū)分和厘清結(jié)構(gòu)性存款和理財業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，促進(jìn)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。而且，在銀行內(nèi)部，一般由資管部門負(fù)責(zé)理財產(chǎn)品，其他部門負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)性存款，分開兩個單獨的制度，也有利于銀行內(nèi)部更好地厘清部門職責(zé)。

過渡期要求與資管新規(guī)保持一致

理財新規(guī)出臺不是終點，而是業(yè)務(wù)規(guī)范的起點。

銀保監(jiān)會指出，銀保監(jiān)會將會持續(xù)做好理財業(yè)務(wù)配套制度建設(shè)，不斷完善理財業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，同時與相關(guān)部門積極溝通協(xié)調(diào)，為理財業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

對于銀行而言，過渡期要求與資管新規(guī)保持一致，自理財新規(guī)施行之日起至2020年12月31日。上述負(fù)責(zé)人表示，在過渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合理財新規(guī)規(guī)定。同時，銀行可以發(fā)行老產(chǎn)品對接未到期資產(chǎn)，但應(yīng)控制存量理財產(chǎn)品的整體規(guī)模;過渡期結(jié)束后，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反規(guī)定的理財產(chǎn)品。

在具體實施中，理財新規(guī)要求銀行結(jié)合自身實際情況，按照自主有序方式制定本行理財業(yè)務(wù)整改計劃，明確時間進(jìn)度安排和內(nèi)部職責(zé)分工，經(jīng)董事會審議通過并經(jīng)董事長簽批后，報監(jiān)管部門認(rèn)可。

監(jiān)管部門則負(fù)責(zé)監(jiān)督指導(dǎo)各行實施整改計劃，對于提前完成整改的銀行，給予適當(dāng)監(jiān)管激勵。過渡期結(jié)束后，對于因特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)報監(jiān)管部門同意，商業(yè)銀行可以采取適當(dāng)安排，穩(wěn)妥有序處理。

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