日前，證監(jiān)會就新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市機制公開征求意見，明確指出掛牌滿一年的精選層企業(yè)，符合上市條件將可直接申請赴科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，這進一步拉近了精選層與科創(chuàng)板的距離。兩者在掛牌審查、上市流程和信息披露等方面有很多共性，堪稱是“神似而形不同”。

“此次新三板深改的核心在于設(shè)置精選層，并通過轉(zhuǎn)板上市制度有效銜接國內(nèi)其他資本市場板塊，使得我國資本市場成為一個相互聯(lián)系的有機整體。”華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，綜合來看，精選層與科創(chuàng)板之間的異同點是，“在大的原則方向上具有一致性，在細(xì)的實施規(guī)則方面具有差異性”。

新三板精選層和科創(chuàng)板，都是以市場化為導(dǎo)向，以信息披露為核心，為我國資本市場發(fā)展積累有益的經(jīng)驗。

謝彩分析稱，首先，在掛牌(上市)審查方面，新三板精選層和科創(chuàng)板均聚焦審查信披的真實性、準(zhǔn)確性和完整性，不對投資價值做出判斷，而是讓投資者基于公開信息做出投資決策。同時，兩者均設(shè)置審查委員會，均由內(nèi)部專業(yè)人員和外部專家組成，外部專家采取聘任制。在審查形式方面，兩者均實行電子化審查，通過在線業(yè)務(wù)系統(tǒng)完成申請、受理、問詢、回復(fù)等工作。

其次，在掛牌(上市)流程方面，新三板精選層掛牌與科創(chuàng)板企業(yè)上市流程基本一致。新三板精選層掛牌流程為：確認(rèn)自身符合相關(guān)條件、聘請中介機構(gòu)進行輔導(dǎo)，并經(jīng)證監(jiān)會派出機構(gòu)驗收通過、履行內(nèi)部審議程序，制作并提交申請文件、審查、證監(jiān)會核準(zhǔn)。這與科創(chuàng)板企業(yè)上市流程基本一致。

第三，在信息披露方面，新三板精選層掛牌企業(yè)信息披露要求比肩科創(chuàng)板，需要定期披露年報、半年報、季報，并對重大事項披露臨時報告。

另外，兩者也存在一些不同之處，主要表現(xiàn)在上市標(biāo)準(zhǔn)、投資者門檻、股票發(fā)行定價、認(rèn)購方式，以及引入戰(zhàn)略投資者等五個方面。

謝彩表示，一是精選層掛牌條件低于科創(chuàng)板上市條件，但均以市值為核心，加上營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)費用等指標(biāo)組合，均為未盈利企業(yè)打開通道。二是投資者門檻方面，精選層投資者門檻為100萬元，科創(chuàng)板為50萬元。三是股票發(fā)行定價方面，精選層實行詢價發(fā)行、競價發(fā)行和定價發(fā)行三種方式，科創(chuàng)板僅實行詢價發(fā)行一種方式。四是認(rèn)購方式方面，精選層公開發(fā)行初期采用全額申購繳款方式，而科創(chuàng)板采用市值配售申購，申購成功繳款認(rèn)購。五是精選層與科創(chuàng)板在首次公開發(fā)行時都可引入戰(zhàn)略投資者，但數(shù)量規(guī)定不同。

銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮對《證券日報》記者表示，新三板定位于服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長性中小企業(yè);而科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。跟科創(chuàng)板比起來，精選層服務(wù)的企業(yè)從利潤、估值整體來看要比科創(chuàng)板低，但是在技術(shù)和成長性上未必不如科創(chuàng)板企業(yè)，從之前已有不少新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板就能看出來。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，在213家申報科創(chuàng)板公司中有62家曾是或現(xiàn)在仍是新三板掛牌企業(yè)，占比29.11%;2020年科創(chuàng)板新受理8家公司，其中新三板貢獻2家，占比25%。

對于近三個月內(nèi)新三板轉(zhuǎn)科創(chuàng)板IPO公司變少的原因，安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱對《證券日報》記者表示，一是從絕對數(shù)量上看，近三個月科創(chuàng)板整體供給端數(shù)量是低的，其中新三板占比是25%，跟去年差別不大;二是伴隨著新三板改革推進以及轉(zhuǎn)板機制的開啟，部分新三板公司在精選層路徑和上市排隊轉(zhuǎn)板中或根據(jù)自身情況進行考慮抉擇;三是目前恰逢2019年年報季披露，科創(chuàng)板披露的規(guī)則是：招股說明書中引用的財務(wù)報表在其最近一期截止日后六個月內(nèi)有效(特別情況下發(fā)行人可以申請適當(dāng)延期，延長至多不超過一個月)。部分公司會考慮在披露了年報之后再行披露以保證受理時間的有效期。

北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示，目前已有超過80家企業(yè)表示擬入精選層，這其中有不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但也有部分企業(yè)財務(wù)指標(biāo)不符合入層標(biāo)準(zhǔn)。投資者要理性看待精選層轉(zhuǎn)板上市，謹(jǐn)慎投資“轉(zhuǎn)板概念股”，千萬別為了博轉(zhuǎn)板上市而投機，而要真正用心挖掘好企業(yè)、堅守價值投資，收獲的會更多。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板