今年以來A股結(jié)構(gòu)性行情的持續(xù)演繹，使得投資者的入市熱情不斷提升，權(quán)益型基金受到投資者的青睞，與之相對(duì)應(yīng)的是，最近一段時(shí)間銀行渠道幾乎無人問津純債型基金和理財(cái)型基金。

不過，對(duì)于這一現(xiàn)象，基金經(jīng)理卻表示，相比于2月份，目前對(duì)于A股市場更為謹(jǐn)慎，需要警惕海外疫情蔓延、中期業(yè)績沖擊等不確定因素。

低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品受冷落

“最近一個(gè)多月來，除了2月3號(hào)那天有投資者問該不該買債基以外，其余的時(shí)間債基基本沒人問。”坐落在上海楊浦區(qū)的某國有大行營業(yè)部的理財(cái)經(jīng)理透露，從春節(jié)長假結(jié)束開始，權(quán)益市場熱點(diǎn)輪動(dòng)，賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，債券類基金賣不動(dòng)了。

另一家商業(yè)大行的理財(cái)經(jīng)理表示，2月3號(hào)之后的市場強(qiáng)勢反彈，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，權(quán)益型產(chǎn)品持續(xù)受青睞。

“其實(shí)從去年下半年開始，投資者對(duì)A股市場的樂觀情緒就愈發(fā)明顯了，上周雖然市場下跌，可是大多數(shù)客戶覺得和春節(jié)后首個(gè)交易日的情況有些類似，目前最好賣的依然是股票和偏股型基金，尤其是明星基金經(jīng)理發(fā)的產(chǎn)品。”他說。

另有某基金獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)人員認(rèn)為，資金“棄債投股”與其業(yè)績表現(xiàn)也有很大關(guān)聯(lián)。中泰證券數(shù)據(jù)顯示，2月份權(quán)益類基金多點(diǎn)開花，而固收類品種跌幅較大。

各類基金2月收益率中位數(shù)

據(jù)了解，私募銷售情況亦是如此。私募排排網(wǎng)研究員劉有華透露，最近雖然股市波動(dòng)加大，但是銷售方面，權(quán)益類私募基金的銷售依然比較火爆，公司2月份私募基金的銷售量維持在過去4年單月最高水平附近，而固收類產(chǎn)品相比于去年并沒有非常明顯的變化。

再從基金發(fā)行情況看，債基和股基冷熱不均。

據(jù)上證資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月6日，共計(jì)183只新基金成立，發(fā)行規(guī)模達(dá)到3722.71億元，相較于去年同期規(guī)模1092.7億元，增長了240.7%。股票和偏股混合型基金成為基金發(fā)行主力，年初以來發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)到2289.72億元，占所有新發(fā)基金規(guī)模六成以上。而截至目前，今年一共有4只基金募集失敗，全部為債券或偏債混合型基金。

基金經(jīng)理愈發(fā)謹(jǐn)慎

然而，機(jī)構(gòu)并沒有因投資者的入市熱情高漲而更加樂觀，反而開始對(duì)A股市場趨于謹(jǐn)慎。

國金證券最新倉位數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日收盤，權(quán)益基金的倉位明顯下降。其中，股票型基金平均倉位周環(huán)比下降2.13個(gè)百分點(diǎn)，跌下90%的高位;混合型基金的平均倉位為70.44%，周環(huán)比減少3.02個(gè)百分點(diǎn)。

截至3月2日倉位數(shù)據(jù)

在滬上一基金經(jīng)理看來，中長期看A股仍然是最具有吸引性的投資市場，但短期繼續(xù)上漲的動(dòng)力有限且有一定調(diào)整壓力。

值得關(guān)注的是，在中泰證券的回溯中可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)發(fā)行主動(dòng)基金的情緒過熱時(shí)(此時(shí)往往伴隨著爆款基金的出現(xiàn))，市場后續(xù)表現(xiàn)一般很難達(dá)到投資者的樂觀預(yù)期。

爆款基金申請(qǐng)份額(億份)與股市走勢

與此同時(shí)，多家私募也表示不可忽視市場現(xiàn)存的風(fēng)險(xiǎn)因素。

“相較于發(fā)布月度報(bào)告的一個(gè)星期之前，現(xiàn)時(shí)我們對(duì)于A股市場的短期立場更加趨于謹(jǐn)慎。” 世誠投資表示，市場在過去幾周的強(qiáng)勢表現(xiàn)并沒有將潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)考慮在內(nèi)，接下來市場需要先消化海外疫情蔓延、中期業(yè)績受沖擊以及下半年通脹或拾級(jí)而上三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，才能為之后可持續(xù)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)留出合理的空間。

對(duì)于后續(xù)的投資方向，世誠投資以數(shù)個(gè)季度作為考察周期，除了擁有足夠深護(hù)城河的部分消費(fèi)品公司之外，將同時(shí)傾向于“新基建”中的新一代信息技術(shù)及醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。

敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶也表示，對(duì)股票市場不能太樂觀。雖然相對(duì)寬裕的流動(dòng)性對(duì)股票市場是利好，但是股票市場風(fēng)格的演繹已經(jīng)階段性到了極致，后續(xù)港股和國內(nèi)藍(lán)籌股相對(duì)更有機(jī)會(huì)。另外，創(chuàng)業(yè)板漲跌雖然是靠流動(dòng)性推動(dòng)，但本質(zhì)上還是依托于基本面，而基本面與全球科技周期的景氣度高度相關(guān)。如果認(rèn)為美股不一定能夠止跌，或者下跌之后反彈困難，則國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的補(bǔ)跌是遲早的事情。

關(guān)鍵詞： 資者 債基