PE機(jī)構(gòu)手頭有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以成為上市公司收購的標(biāo)的。相比二級市場機(jī)構(gòu)，PE具備這種和上市公司戰(zhàn)略聯(lián)動、資源項目整合的能力，PE機(jī)構(gòu)甚至可以幫助上市公司共同制定定增方案。

定增市場逐漸升溫，各路資金不斷涌入。PE機(jī)構(gòu)尤其活躍，高瓴資本、基石資本等大型PE紛紛出手。在業(yè)內(nèi)人士看來，PE機(jī)構(gòu)對行業(yè)和公司的研究和判斷、整合一二級市場聯(lián)動策略方面更有優(yōu)勢，他們的加速入場，帶有風(fēng)向標(biāo)作用。

大機(jī)構(gòu)現(xiàn)身上市公司定增

PE加速入場

再融資新規(guī)激活定增市場，而新時代的定增市場，吸引了一批大型PE機(jī)構(gòu)。近日，高瓴資本“包場”凱萊英(002821,股吧)23億非公開發(fā)行方案引發(fā)市場關(guān)注。根據(jù)公告，非公開發(fā)行后，高瓴資本將成為公司持股5%以上股東，并與凱萊英在全球創(chuàng)新藥領(lǐng)域建立全面深入的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

在佳都科技(600728,股吧)發(fā)布的定增預(yù)案中，11個特定發(fā)行對象中出現(xiàn)了粵民投智盈、粵民投云眾的身影。此外，九強(qiáng)生物(300406,股吧)的定增方案中，明確國藥投資是唯一的發(fā)行對象，此次定增募集資金不超過12億，國藥投資以現(xiàn)金認(rèn)購九強(qiáng)生物非公開發(fā)行的全部股票。發(fā)行完成后，國藥集團(tuán)將成為上市公司第一大股東。國藥投資是國藥集團(tuán)旗下做醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)的投融資公司。

“相信定增市場會重回萬億級規(guī)模，PE機(jī)構(gòu)未來會成為定增市場的領(lǐng)舞者和風(fēng)向標(biāo)。”盈科資本董事長錢明飛表示，PE追逐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式不再限定于一級股權(quán)領(lǐng)域。

基石資本合伙人陳延立介紹，公司正在發(fā)行一只定增基金，他們判斷目前是發(fā)行定增產(chǎn)品的絕佳時期。

錢明飛介紹，2019年下半年，盈科資本加大了對定增業(yè)務(wù)的關(guān)注和投入。依托盈科資本在生物醫(yī)藥、智能制造、軍民融合等行業(yè)積累的豐富上市公司資源，結(jié)合一二級投行聯(lián)動策略，從價值投資出發(fā)，會適時選投一些優(yōu)質(zhì)的定增項目。同時，還會繼續(xù)堅持以戰(zhàn)略投資者身份參與定增項目，在資金和資源等多個層面幫助優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)放大定增的價值。

PE積極性提升背后的邏輯是看好其中的投資機(jī)會。錢明飛分析，制度層面的調(diào)整給了投資者很大的交易型機(jī)會。PE機(jī)構(gòu)擅長從成長型公司中抓取確定性強(qiáng)、增長穩(wěn)定的創(chuàng)業(yè)型公司，判斷中小市值上市公司定增機(jī)會，PE機(jī)構(gòu)比較有信心。通過定增也可以實現(xiàn)收購雙方和投資者三方共贏。

陳延立表示，定增新規(guī)松綁力度很大，極大地提振市場信心，定增市場將迅速反饋。供給方面，上市公司發(fā)行定增融資的訴求在增加，2020年定增標(biāo)的供給將快速增長;需求方面，投資者參與定增投資的意愿在增加，今年定增市場將迎來新一輪紅利。

PE參與定增有多重優(yōu)勢

在業(yè)內(nèi)人士看來，PE機(jī)構(gòu)在定增市場更有優(yōu)勢，這種優(yōu)勢體現(xiàn)在對行業(yè)的深入理解和資源整合能力上面。

錢明飛表示，PE機(jī)構(gòu)的投資邏輯本來就是長周期思路。定增投資屬于一級半市場，以一二級聯(lián)動的投行思維去看待項目，格外重要。除了看公司和行業(yè)，定增募投項目對公司的影響也是非常重要的因素。PE機(jī)構(gòu)在一二級聯(lián)動策略上具有優(yōu)勢。

“針對鎖價發(fā)行定增，監(jiān)管傾向于能和公司戰(zhàn)略合作的投資者參與。PE機(jī)構(gòu)手頭有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以成為上市公司收購的標(biāo)的。相比二級市場機(jī)構(gòu)，PE具備這種和上市公司戰(zhàn)略聯(lián)動、資源項目整合的能力。PE機(jī)構(gòu)甚至可以幫助上市公司共同制定定增方案。”錢明飛說。

陳延立表示，PE公司參與定增有很大優(yōu)勢，一是對新興產(chǎn)業(yè)趨勢的判斷更有前瞻性;二是對行業(yè)和上市公司能做出更深入的研究。

“PE機(jī)構(gòu)投資研究團(tuán)隊實力較強(qiáng)，在很多行業(yè)上有著深厚的研究功底和產(chǎn)業(yè)人脈關(guān)系。與上市公司溝通的情況，可通過一級市場公司及產(chǎn)業(yè)上下游公司進(jìn)行交叉驗證來做綜合判斷。同時，一級市場對很多新興產(chǎn)業(yè)趨勢有更深刻的理解，可通過一級市場的前瞻性幫助精確判斷二級市場公司新興業(yè)務(wù)爆發(fā)的時間點和成長空間。”陳延立說。

陳延立表示，中國當(dāng)前處于重要的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期。在工程師紅利支撐下，科技國產(chǎn)替代、消費升級趨勢明顯，而資本也正在推動產(chǎn)業(yè)整合、孕育世界級的企業(yè)。“我們非常重視這次中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的紅利機(jī)會，集中挖掘符合經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)公司。重點看好的行業(yè)包括高端制造和新能源、電子行業(yè)、通信行業(yè)、信息服務(wù)、消費品及醫(yī)療。”

關(guān)鍵詞： PE機(jī)構(gòu)