春躁行情之下，機(jī)構(gòu)投資者“上車”熱情高漲。

來自多家券商研報(bào)的信息顯示，目前公募股票型基金的平均倉位超90%，偏股混合型基金倉位也處在歷史較高位置。而在去年底私募的股票策略基金平均倉位就達(dá)到了77.01%，為去年全年最高點(diǎn)。

一直以來，A股有一個(gè)“88魔咒”，即當(dāng)偏股型基金的基金倉位達(dá)到88%或以上時(shí),A股將會(huì)見頂回落。此次會(huì)否應(yīng)驗(yàn)?

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪了解到，對(duì)于接下來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理們看法不太一致，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不大的繼續(xù)保持高倉位，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較大的已開始減倉。

高倉運(yùn)轉(zhuǎn)

“近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)比較強(qiáng)勁，春季攻勢(shì)愈演愈烈，所以基金倉位較高是正?，F(xiàn)象，這反映了機(jī)構(gòu)對(duì)于后市的看法比較樂觀。”1月14日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

來自天風(fēng)證券基金風(fēng)格配置監(jiān)控的周報(bào)顯示，截至2020年1月10日，普通股票型基金倉位中位數(shù)為90.5%，偏股混合型基金倉位中位數(shù)為87.3%。其它券商數(shù)據(jù)也顯示了類似的基金高倉位數(shù)據(jù)。國(guó)金證券1月13日公布的量化分析數(shù)據(jù)顯示，股票型基金整體突破九成倉位。

事實(shí)上，從去年11月中旬以來，公募就一直維持在高倉位，當(dāng)時(shí)普通股票基金倉位已在88%左右，12月末突破90%，2020年1月上旬保持九成以上倉位。不過，至少在這兩個(gè)月，“88魔咒”并未出現(xiàn)。

不過，在市場(chǎng)攻勢(shì)越發(fā)強(qiáng)勁的此時(shí)，基金經(jīng)理們將做出什么選擇?

“我觀察到的情況是，公募基金整體倉位確實(shí)比較高。我目前保持的是中高倉位，不過倉位一直都比較穩(wěn)定，沒有頻繁地去做倉位擇時(shí)。”1月14日，一位深圳的基金經(jīng)理向記者表示。

“其實(shí)過去好長(zhǎng)一段時(shí)間以來，越來越多的基金不怎么做擇時(shí)了，所以公募基金維持較高倉位也挺正常。”上述深圳基金經(jīng)理說。

一位去年的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理也表示，“目前公募基金的倉位普遍比較高。市場(chǎng)沒有大的風(fēng)險(xiǎn)，增量資金在進(jìn)場(chǎng)，政策也有利好，而貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)市場(chǎng)的影響也在大幅減弱。”

楊德龍表示，“88魔咒”主要是指基金的倉位較高后，短期加倉的空間不大，可能會(huì)影響到短期市場(chǎng)的走勢(shì)，但“88魔咒”不一定意味著市場(chǎng)就會(huì)跌。有時(shí)基金88%倉位出現(xiàn)之后，市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)上攻，即使出現(xiàn)回調(diào)，也是階段性的回調(diào)。

事實(shí)上，2020年的爆款基金特別多。比如，1月13日有三只新基金“一日售罄”，總共募集了近170億元;1月8日，交銀施羅德內(nèi)核驅(qū)動(dòng)一天募集了540多億元。

“爆款基金頻頻出現(xiàn)，顯示投資者入場(chǎng)意愿非常強(qiáng)烈。”楊德龍說。

無獨(dú)有偶，從去年底開始，私募倉位也處在較高位置。來自私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2019年12月31日，股票策略私募基金平均倉位就已達(dá)到77.01%，為2019年全年最高點(diǎn)。

不過，百億私募則呈現(xiàn)另一番景象。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，百億私募倉位指數(shù)為74.86%。而2019年百億私募的最高倉位是去年2月1日的83.12%。這意味著，目前百億私募的倉位較去年最高時(shí)下降了近10個(gè)點(diǎn)。

而私募基金經(jīng)理們的做法也各不同。

泉泓私募基金總經(jīng)理李科杰表示，“近期市場(chǎng)在好轉(zhuǎn)，明顯活躍。這個(gè)時(shí)候機(jī)構(gòu)的加倉是正常的，有時(shí)這是一個(gè)相互作用的過程：行情好了，加倉;加倉了，行情好。”

不過，李科杰采取了逆向操作：“我們?cè)谏蠞q時(shí)，會(huì)賣出，因此，現(xiàn)在倉位比3000點(diǎn)之下時(shí)會(huì)輕一點(diǎn)。”

上德谷投資董事長(zhǎng)趙立松也表示，“我們現(xiàn)在產(chǎn)品都已經(jīng)降倉位了，降到三成倉位，原來是六成倉位，降得還是比較多。從短期看，A股風(fēng)險(xiǎn)還是比較大，所以春節(jié)前不宜持倉過高。這一段時(shí)間，我們是逐步減倉，沒有再加倉。”

“錦洋基金目前倉位9成。”錦洋基金合伙人徐景輝說，“近期如果有風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)的話會(huì)減倉。由于春節(jié)長(zhǎng)假較長(zhǎng)，不確定性較大，建議減倉過節(jié)。”

加倉多點(diǎn)開花

來自天風(fēng)證券的數(shù)據(jù)顯示，最近兩個(gè)月，在公募基金配置中，大盤倉位下降，小盤倉位上升。

以普通股票型基金為例，2019年11月15日的小盤倉位為31.40%，隨后波浪式前進(jìn)，到2020年1月10日，小盤倉位上升為37.10%;而大盤倉位則由2019年11月15日的57.10%，降至2020年1月10日的53.40%。

在配置具體的行業(yè)方向上，以中信一級(jí)行業(yè)分類作為股票行業(yè)劃分為依據(jù)，截至2020年1月10日，公募基金在醫(yī)藥、食品飲料、銀行、非銀金融、電子元器件、計(jì)算機(jī)等行業(yè)有著較高的配置權(quán)重。

記者采訪的多位基金經(jīng)理表示，2020年A股是結(jié)構(gòu)性行情，普遍看好科技、消費(fèi)、醫(yī)療股。

“從板塊漲跌幅來看，現(xiàn)在還是科技方向比較火，TMT、新能源汽車等漲幅居前，總的來說還是延續(xù)了四季度的風(fēng)格。” 一位權(quán)益類基金經(jīng)理表示。

一位基金經(jīng)理表示，短期來看，由于消費(fèi)品、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)和科技股等板塊年初以來已經(jīng)表現(xiàn)較為充分，而安全邊際相對(duì)堅(jiān)實(shí)、漲幅較小、遠(yuǎn)期估值修復(fù)可期的方向，如銀行、地產(chǎn)、部分高股息的周期國(guó)企龍頭等性價(jià)比會(huì)突出一些。不過，長(zhǎng)期來看，依然是代表未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的領(lǐng)域，如消費(fèi)、服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造等有更多的投資機(jī)會(huì)。

趙立松表示，“未來，我們還是要看好新能源汽車和科技類的個(gè)股。這些股票還是有絕對(duì)收益，另外，我們對(duì)白馬股密切關(guān)注，等回落到合理價(jià)位的時(shí)候會(huì)介入。”

關(guān)鍵詞： 88 春躁行情