雖然股權(quán)激勵方案獲得股東大會表決通過，但中小投資者卻明顯反對，本欄認(rèn)為，股權(quán)激勵應(yīng)該真正起到激勵經(jīng)營者的效果，不能損害到中小股東的利益。

股權(quán)激勵的目的是什么?按照教科書上的解釋，是通過給上市公司的員工或者高管設(shè)定一個(gè)有些難度的目標(biāo)，然后激勵他們努力工作，從而推動公司業(yè)績提升，進(jìn)而推動上市公司股價(jià)上漲，股東獲得財(cái)產(chǎn)性收入，員工或者高管也能在股價(jià)的上漲過程中獲利，從而達(dá)成資方和勞方共同獲利的結(jié)果。

所以本欄認(rèn)為，股權(quán)激勵的宗旨是首先要讓投資者能夠獲利，然后股權(quán)激勵的員工才能獲利，而不是用極其低廉的價(jià)格讓投資者給員工發(fā)福利。

試想，美亞光電的行權(quán)價(jià)格只有市價(jià)的一半，如果要讓行權(quán)員工出現(xiàn)虧損，現(xiàn)在的股價(jià)需要下跌一半才能做到。但是這樣程度的跌幅，如果沒有公司爆雷，恐怕很難實(shí)現(xiàn)。哪怕投資者持有的美亞光電股票虧損三成，獲得股權(quán)激勵的員工也能賺得盆滿缽滿，這顯然是不科學(xué)的。這樣的股權(quán)激勵做不到投資者和員工共同獲利的目標(biāo)，更像是員工單方面盈利的“股權(quán)福利”。

同時(shí)，股權(quán)激勵必須要讓激勵對象有較大的挑戰(zhàn)，如果沒有挑戰(zhàn)，或者挑戰(zhàn)系數(shù)很低的話，股權(quán)激勵計(jì)劃的本質(zhì)就已經(jīng)變味了。另外，股權(quán)激勵的價(jià)格不宜設(shè)置得過低，要不然同樣起不到股權(quán)激勵的作用。

正確的股權(quán)激勵計(jì)劃應(yīng)該是什么樣的?本欄認(rèn)為股權(quán)激勵的行權(quán)價(jià)格應(yīng)該略高于市價(jià)。因?yàn)槿绻纴喒怆娬娴膶?shí)現(xiàn)了行權(quán)條件，股價(jià)也大概率據(jù)此出現(xiàn)同比例增長，那么公司的股價(jià)會有不錯(cuò)的漲幅。也就是說，員工即使按照市價(jià)行權(quán)購買股票，也能獲得巨大的利潤，這樣才能做到投資者與員工的利益一致，而不是誰在動誰的奶酪。

不要認(rèn)為員工按照高于當(dāng)前市價(jià)的價(jià)格行權(quán)買入股票是吃虧了，因?yàn)閱T工可以在1年、2年、3年之后看到當(dāng)時(shí)的股價(jià)，再決定是否按照現(xiàn)在的股價(jià)來認(rèn)購股票，這就是穩(wěn)賺不賠的買賣，所以高于現(xiàn)價(jià)的股權(quán)激勵對于公司員工來說依然是劃算的。

如果把這個(gè)股權(quán)激勵看成一個(gè)期限為1年、2年、3年的看漲期權(quán)，那么這個(gè)期權(quán)即使是虛值的也會有很高的價(jià)值。

可喜的是，現(xiàn)在的中小投資者已經(jīng)有了很強(qiáng)的維權(quán)意識，知道在股東大會上投出反對票，雖然最終股權(quán)激勵計(jì)劃依然通過了，但是這也引起了管理層的高度重視，發(fā)出了問詢函，如果投資者對于這個(gè)股權(quán)激勵還有異議的話，也會通過用腳投票來保護(hù)自己的權(quán)利，總之，這樣低價(jià)、簡單的股權(quán)激勵，確實(shí)對中小散戶并不公平，這對于投資者來說就是噩夢，也不是一個(gè)合適的股權(quán)激勵計(jì)劃。

(北京商報(bào)評論員 周科競)

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