重大利好公布前頻頻有上市公司的股價大漲，其中可能涉嫌內(nèi)幕交易，但真正因為股價異動而牽涉出的內(nèi)幕交易案例卻是寥寥無幾，如果說這些都是巧合，似乎很難說服投資者。因此，監(jiān)管層還是要從嚴(yán)監(jiān)管利好消息公布前的公司股價異動。

股市最常見的違法違規(guī)行為主要有三類，一是包括但不限于大量申報、頻繁撤單等方法操縱股票價格，誘騙投資者追高買入不當(dāng)?shù)美?二是少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或者個人大戶使用不正當(dāng)手段獲取上市公司尚未公告的內(nèi)幕信息，提前買入股票并獲取非法利潤;三是上市公司大股東為了維護(hù)股價或者配合大股東的減持、增持行為而發(fā)布虛假信息或者隱瞞信息，構(gòu)成信息披露違法違規(guī)。

目前管理層對于操縱股價的查處已經(jīng)很嚴(yán)厲，在大數(shù)據(jù)的幫助下，管理層不僅能夠及時發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，還能進(jìn)行相應(yīng)查處。目前操縱股價已經(jīng)得到一定程度的抑制，但是內(nèi)幕交易和信息披露仍然問題很多。

內(nèi)幕交易雖然被立案調(diào)查的并不太多，但是從盤面上總能發(fā)現(xiàn)上市公司重要信息被提前泄露的跡象。例如上市公司在發(fā)布重大利好之前，往往能夠看到股價提前上漲并且成交量放大。這雖然不能指出是誰掌握了內(nèi)幕信息，但是投資者可以確定，一定有人提前掌握了內(nèi)幕信息。

常?？梢钥吹?，某某上市公司停牌前股價連續(xù)大漲，但也就是新聞報道，股民吐槽而已，真正因此遭到立案調(diào)查的卻寥寥無幾，本欄并不否認(rèn)確實有巧合的可能性，有些公司股價先大漲，而后突然籌劃重大事項，確實不存在內(nèi)幕交易泄露的情況，但巧合的概率畢竟還是小，經(jīng)常發(fā)生就很難用巧合解釋了。

實際上，A股市場對于內(nèi)幕交易的認(rèn)定還是過于寬松，股價在利好出臺前的異動總是被解讀為投資者的炒作，這樣就等于在縱容內(nèi)幕交易者依靠內(nèi)幕交易獲利。在本欄看來，凡是在重大事項宣布前股價出現(xiàn)明顯異動的，都應(yīng)該由上市公司發(fā)布詳細(xì)的情況說明，并上報交易所，交易所對重點股東進(jìn)行核實之后，再把情況說明公布出來，這樣才能做到讓投資者信服，也能從根本上震懾內(nèi)幕交易的情形發(fā)生。

如果沒有詳實的調(diào)查和嚴(yán)厲的處罰，將可能導(dǎo)致依靠內(nèi)幕交易出現(xiàn)的股價異動越來越多，當(dāng)這樣的走勢形成規(guī)模，就會有渾水摸魚者，找一只股票主動拉升，然后散布流言，吸引散戶跟風(fēng)，然后把籌碼賣給散戶投資者，以達(dá)到獲利的目的。真真假假，投資者很難分辨。

所以本欄認(rèn)為，內(nèi)幕交易事先防范比較困難，事后的處罰必須要有雷霆之勢。如果上市公司在公布利好前股價出現(xiàn)異動卻找不到責(zé)任人的話，那就拿董事長問責(zé)，這樣或許能夠起到一定的震懾之力。

(北京商報評論員 周科競)

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