媒體報(bào)道，上海證券交易所股票期權(quán)在5月25日4個(gè)小時(shí)暴漲78倍，有投資者因此暴賺，但這只是個(gè)例，期權(quán)是避險(xiǎn)工具，并不適合進(jìn)行這種極端的賭博，如果把期權(quán)當(dāng)成賭具大概率會(huì)吃大虧。

期權(quán)的產(chǎn)生最開始是一種保險(xiǎn)，是保險(xiǎn)公司向投資者出售的一種保證日經(jīng)指數(shù)不會(huì)下跌的保險(xiǎn)，如果日經(jīng)指數(shù)出現(xiàn)下跌，投資者將可以根據(jù)保險(xiǎn)合同向保險(xiǎn)公司申請(qǐng)理賠，后來(lái)期權(quán)的品種也越來(lái)越多，賣出期權(quán)的機(jī)構(gòu)也從保險(xiǎn)公司變成很多機(jī)構(gòu)投資者。

后來(lái)期權(quán)進(jìn)入了交易所，成為了可以交易的品種，期權(quán)也有了自己的定價(jià)模型，發(fā)明這種模型的人還因此獲得了諾貝爾獎(jiǎng)。

而后A股市場(chǎng)也有了期權(quán)，在股權(quán)分置改革的過(guò)程中，期權(quán)還成為了上市公司大股東向流通股股東支付對(duì)價(jià)的重要手段，那時(shí)候期權(quán)成為了投機(jī)性極強(qiáng)的品種，末日輪的炒作也讓投資者記憶深刻。直到后來(lái)，上海證券交易所有了股票期權(quán)，以上證50ETF指數(shù)基金為標(biāo)的進(jìn)行交易，此時(shí)A股市場(chǎng)的股票期權(quán)進(jìn)入了正規(guī)化時(shí)代。

5月25日的股票期權(quán)大漲，是因?yàn)榇朔N股票期權(quán)到5月26日就是最后交易日，屆時(shí)虛值期權(quán)將變成廢紙，而恰好上證50指數(shù)出現(xiàn)大幅上漲，原本屬于廢紙的虛值期權(quán)忽然變成有了價(jià)值的實(shí)值期權(quán)，于是價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，這種情況出現(xiàn)的概率是極低的，投資者如果去豪賭這樣的超額收益，大概率將會(huì)面臨投入資金全損的情況。

對(duì)于絕大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，買入這種馬上就到最后交易日的虛值期權(quán)從數(shù)學(xué)上來(lái)講并不劃算，投資者如果真的看好股市的長(zhǎng)期上漲，買入股指期貨或者存續(xù)期相對(duì)長(zhǎng)一點(diǎn)的期權(quán)更加穩(wěn)妥，因?yàn)椴粫?huì)有人保證股指一定會(huì)在一日內(nèi)上漲多少。假如5月25日的大漲沒有出現(xiàn)，那么就不會(huì)有以上的暴富神話，參與的投資者大概率會(huì)全部虧損。巨量資金買入馬上到期的虛值期權(quán)，投資者可以理解為一種豪賭，本欄并不推崇。

期權(quán)本身還是很好的東西，可以幫助投資者規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也可以作為做多股市的一種高杠桿方式，本欄也認(rèn)為投資者應(yīng)該多多學(xué)習(xí)期權(quán)知識(shí)，并善加利用。

如果真的強(qiáng)烈看好股指某一天的走勢(shì)，少量資金買入馬上到期的虛值期權(quán)也并無(wú)不可，但一定要適量，且對(duì)這部分資產(chǎn)計(jì)提100%的損失準(zhǔn)備，畢竟小賭怡情，少量參與一旦中獎(jiǎng)，也能換回一個(gè)好心情。

當(dāng)然，現(xiàn)在的期權(quán)還很不完善，還有具體股票的期權(quán)沒有推出，香港股市騰訊的看漲看跌期權(quán)都非?；钴S，投資者可以獲得很好的杠桿投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)能獲得滿意的權(quán)利金收入，等到A股市場(chǎng)有了具體股票的期權(quán)，投資者將能獲得更多的投資機(jī)會(huì)。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)

關(guān)鍵詞： 期權(quán) 投資者 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 賭博