近段時(shí)間，國(guó)際資本市場(chǎng)接連跳水，A股市場(chǎng)能否在震蕩中保持韌性?隨著全球資本市場(chǎng)劇烈震蕩，避險(xiǎn)情緒升溫，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)將會(huì)造成怎樣的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位又將發(fā)生怎樣的變化?接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的多位大咖，從多個(gè)角度表達(dá)了自己的看法，以及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)的見(jiàn)解。

A股走勢(shì)韌性十足

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)共振幅度放緩

對(duì)于近期美股熔斷事件，摩根士丹利華鑫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，其主要原因，一方面是美聯(lián)儲(chǔ)降息失策導(dǎo)致投資者悲觀(guān)情緒擴(kuò)大，另一方面是石油暴跌以及全球疫情蔓延，最終引起美股連鎖反應(yīng)。

雖然外圍市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生影響，但從近期A(yíng)股的走勢(shì)來(lái)看，A股市場(chǎng)韌性十足，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)展示出了較強(qiáng)的抗壓能力。

對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的整體情況，章俊分析認(rèn)為，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與全球市場(chǎng)共振，但是我國(guó)資本市場(chǎng)更加穩(wěn)定，原因有兩點(diǎn)：首先，在我國(guó)范圍內(nèi)，新冠肺炎疫情短期內(nèi)得到了有效的控制，海外投資者對(duì)國(guó)內(nèi)投資環(huán)境相對(duì)樂(lè)觀(guān)。其次，第二季度起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確定性比較高，未來(lái)負(fù)面影響正在消退，預(yù)計(jì)政策方面也會(huì)做針對(duì)性的調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是可以預(yù)期的。

章俊提到，從A股投資回報(bào)角度看，A股目前估值較低，通過(guò)對(duì)比中美科技股可以看出，中國(guó)處在合理位置，A股不存在泡沫。從國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的角度看，海外持續(xù)降息，國(guó)內(nèi)依然保持一定自主性，LPR下調(diào)也是既定節(jié)奏，國(guó)內(nèi)有經(jīng)濟(jì)基本面支撐，高等級(jí)信用債比較好，人民幣債券回報(bào)也更高。從資金避險(xiǎn)的角度看，人民幣資產(chǎn)有較好的增配屬性，人民幣匯率也相對(duì)穩(wěn)定，目前大環(huán)境下，人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性持續(xù)上升。

相較之下，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇的看法則相對(duì)謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，從外圍的資本市場(chǎng)及美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債可以看出，未來(lái)全球可能會(huì)進(jìn)入到“一場(chǎng)大的衰退”，這個(gè)壓力會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)，特別是在資金流出和美元升值的環(huán)境下，中國(guó)資本市場(chǎng)受到?jīng)_擊在所難免。

東北證券研究總監(jiān)付立春在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然國(guó)外資本市場(chǎng)的下行表現(xiàn)會(huì)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生傳染效應(yīng)，但國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的區(qū)域性機(jī)會(huì)還是存在的，比如在新證券法落地及設(shè)立科創(chuàng)板后，中國(guó)資本市場(chǎng)改革升級(jí)有了新的方向，包括新三板在內(nèi)的改革還在推進(jìn)。

“中國(guó)資本市場(chǎng)向上的動(dòng)力，肯定是在科技創(chuàng)新以及企業(yè)高質(zhì)量增長(zhǎng)。一些基礎(chǔ)行業(yè)的持續(xù)發(fā)展也是需要的，特別在一些民生方面的建設(shè)還是有比較大的潛力，同時(shí)，政府類(lèi)的投資，作為一個(gè)確定的產(chǎn)業(yè)鼓勵(lì)方向，潛力也是比較大的。”付立春說(shuō)。

而對(duì)于如何看待未來(lái)A股市場(chǎng)，各路大咖也發(fā)表了自己的看法。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，總體來(lái)看，A股未來(lái)一段時(shí)間的走勢(shì)會(huì)比較樂(lè)觀(guān)。“國(guó)內(nèi)的疫情控制得當(dāng)，A股成為全球比較難得的避風(fēng)場(chǎng)所。而即使不考慮疫情因素，今年北上資金持續(xù)流入，A股對(duì)全球資金的吸引力還是比較強(qiáng)的”。

邵宇認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)的新冠肺炎疫情已相對(duì)控制住，所以機(jī)遇依然存在，可以根據(jù)后續(xù)政策的反應(yīng)及投資指向加以分析。具體來(lái)看，新冠肺炎疫情使國(guó)內(nèi)消費(fèi)下降，同時(shí)由于疫情仍未結(jié)束，以及存在海外輸入的風(fēng)險(xiǎn)，所以需要修補(bǔ)的時(shí)間還比較長(zhǎng)，作為機(jī)構(gòu)投資者，認(rèn)為主要的增長(zhǎng)動(dòng)力還是在于一些補(bǔ)短板的產(chǎn)業(yè)，比如新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生跟公共服務(wù)。

華夏幸福產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)顧強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)國(guó)內(nèi)復(fù)工水平提高后，企業(yè)中間需求增加，對(duì)原材料的需求增加，會(huì)促使一些行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格及供應(yīng)量回升，一些延后的消費(fèi)，比如汽車(chē)、購(gòu)房等也會(huì)逐步回升。

夏風(fēng)光分析認(rèn)為，未來(lái)的A股市場(chǎng)，以5G為首的科技板塊，業(yè)績(jī)會(huì)有比較確定的增長(zhǎng)空間，可以持續(xù)關(guān)注。此外，傳統(tǒng)基建和新基建板塊是受益比較明確的，增速可能會(huì)快過(guò)往年。“當(dāng)然，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)從來(lái)都是并存的，以出口外需為主的行業(yè)板塊，可能會(huì)受到一定程度的影響，相較其他板塊來(lái)說(shuō)，恢復(fù)的時(shí)間可能會(huì)更久一點(diǎn)。”夏風(fēng)光說(shuō)道。

保復(fù)工促就業(yè)多措并舉

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)不改

淳石資本執(zhí)行董事楊如意認(rèn)為，新冠肺炎疫情對(duì)于各主要經(jīng)濟(jì)體就業(yè)情況及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響程度，主要取決于疫情的持續(xù)時(shí)間。疫情期間，全球整體的消費(fèi)情況將大打折扣，如旅游、外出就餐、電影院、體育場(chǎng)館等消費(fèi)類(lèi)行業(yè)都會(huì)受到很大影響。

雷根基金總經(jīng)理李金龍則表示，從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，預(yù)計(jì)旅游及相關(guān)服務(wù)行業(yè)的損失最重，對(duì)工業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)影響有限。

雖然全球經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)受多種因素影響出現(xiàn)下滑，但國(guó)內(nèi)通過(guò)積極防控、有序復(fù)工以及促進(jìn)就業(yè)等一系列政策手段，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)自身保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，以減少來(lái)自國(guó)際大環(huán)境的影響。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，經(jīng)過(guò)努力，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情逐漸得到控制，企業(yè)也在有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)。和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的貨幣財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策空間都比較大，可能會(huì)進(jìn)一步實(shí)施貨幣政策、財(cái)政政策及產(chǎn)業(yè)政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。同時(shí)，還要防范海外經(jīng)濟(jì)衰退，導(dǎo)致中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈和外需受損。

格上財(cái)富研究員張婷則表示，從2月份PMI數(shù)據(jù)下行可以看出，新冠肺炎疫情短期來(lái)看對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)具有較大沖擊，但隨著我國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，以及逆周期調(diào)節(jié)逐漸加碼，后期經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)較大幅度的反彈。

在談及穩(wěn)定就業(yè)時(shí)，潘向東分析認(rèn)為，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)的沖擊有三個(gè)維度：

第一，沖擊經(jīng)濟(jì)。穩(wěn)增長(zhǎng)就是穩(wěn)就業(yè)，新冠肺炎疫情導(dǎo)致國(guó)內(nèi)一季度經(jīng)濟(jì)供給需求雙收縮，導(dǎo)致二季度外需收縮，就業(yè)是經(jīng)濟(jì)的滯后指標(biāo)，目前就業(yè)壓力還未明顯增加，但今年年中開(kāi)始就業(yè)壓力可能增大。

第二，沖擊全球產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈上的一些企業(yè)面臨訂單減少甚至破產(chǎn)、倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)會(huì)將這種經(jīng)營(yíng)壓力，通過(guò)降薪裁員傳導(dǎo)至居民。

第三，海外風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。若美國(guó)發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)與信用收縮、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與股市風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)下行等負(fù)反饋，增加全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)不確定性，風(fēng)險(xiǎn)可能傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，這種不確定性，本身就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生過(guò)冬的心理，從而減少就業(yè)崗位供給。

對(duì)此，張婷表示，目前國(guó)家已經(jīng)將穩(wěn)就業(yè)放在了非常突出的位置。“當(dāng)前中小企業(yè)的復(fù)工率仍然較低，而中小民營(yíng)企業(yè)承載了很多的工作崗位，這在很大程度上會(huì)造成失業(yè)率上升。目前需要做的是在做好防控的基礎(chǔ)上，加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏，穩(wěn)就業(yè)，穩(wěn)增長(zhǎng)。”張婷說(shuō)道。

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