繼節(jié)后首個(gè)交易日凈流入近182億元后，2月4日北向資金再度大舉加倉(cāng)A股。

數(shù)據(jù)顯示， 2月4日北向資金凈流入額達(dá)到49億元。

“其實(shí)，多數(shù)海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊是臨時(shí)性的，并沒(méi)有影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。反而是近期A股下跌創(chuàng)造了逢低加倉(cāng)的好機(jī)會(huì)。”一位過(guò)去兩日持續(xù)加倉(cāng)A股的歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者分析說(shuō)。

在他看來(lái)，相比2月3日北向資金涌入A股以抄底為主，2月4日他們持續(xù)大舉加倉(cāng)A股則帶有明顯的“空頭回補(bǔ)”意味——春節(jié)前三個(gè)交易日北向資金累計(jì)凈流出超百億，但隨著隔夜IMF與世界銀行力挺中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有極強(qiáng)的韌性并足以應(yīng)對(duì)疫情沖擊，不少海外投資機(jī)構(gòu)紛紛回補(bǔ)了此前所拋售的A股頭寸。

記者多方了解到，盡管連續(xù)兩日大舉加倉(cāng)A股，北向資金針對(duì)疫情采取了大量風(fēng)險(xiǎn)防范措施，一是主要加倉(cāng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健，且疫情結(jié)束后業(yè)績(jī)回升速度較快的藍(lán)籌股，二是買(mǎi)入受疫情沖擊較低的科技行業(yè)龍頭股，三是鑒于境內(nèi)A股暫時(shí)不能融券拋售，部分海外投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而沽空美股港股市場(chǎng)績(jī)差中概股進(jìn)行多空策略風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，四是不少擁有QFII或RQFII額度的海外投資機(jī)構(gòu)在加倉(cāng)A股同時(shí)，相應(yīng)增加了股指期貨套保頭寸。

“目前，疫情并沒(méi)有改變我們通過(guò)持續(xù)加倉(cāng)A股增強(qiáng)資產(chǎn)全球化配置的趨勢(shì)。”上述歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者指出，考慮到當(dāng)前A股下跌后的低估值，目前機(jī)構(gòu)總部正考慮短期內(nèi)超配A股以實(shí)現(xiàn)安全性更高的投資組合。

海外大型資管機(jī)構(gòu)空頭回補(bǔ)

記者多方了解到，節(jié)后首個(gè)交易日抄底A股的北向資金主要來(lái)自新興市場(chǎng)投資基金與中資機(jī)構(gòu)海外資金。相比而言，歐美宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金與大型資管機(jī)構(gòu)則態(tài)度謹(jǐn)慎。

AMP Capital投資部負(fù)責(zé)人Nader Naeimi向記者解釋說(shuō)，通常歐美大型資管機(jī)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)型基金都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，一旦發(fā)現(xiàn)不確定性就會(huì)選擇避險(xiǎn)策略，不大敢貿(mào)然進(jìn)行空頭回補(bǔ)。

不過(guò)，隔夜世界銀行與IMF的連續(xù)表態(tài)，無(wú)疑給他們注入了強(qiáng)心劑。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃在社交媒體上表示，IMF支持近期中國(guó)政府為應(yīng)對(duì)疫情，在財(cái)政、貨幣和金融等領(lǐng)域所采取的措施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)展現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性。

此前世界銀行則表示，中國(guó)政府有充足政策空間應(yīng)對(duì)疫情，為市場(chǎng)注入相當(dāng)大規(guī)模的流動(dòng)性，這些舉措能緩和疫情給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的損失。

“這些機(jī)構(gòu)的表態(tài)，某種程度會(huì)緩解海外大型資管機(jī)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性的擔(dān)心。”Nader Naeimi認(rèn)為。但真正觸發(fā)他們決定空頭回補(bǔ)的最大助推劑，是隔夜富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨率先大幅觸底反彈。

截至2月4日A股開(kāi)盤(pán)時(shí)，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨漲幅超過(guò)3%，很大程度打消了這些機(jī)構(gòu)的顧慮，因?yàn)樗麄円恢睂⒏粫r(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨視為海外機(jī)構(gòu)集體看漲/買(mǎi)跌A股的一大重要風(fēng)向標(biāo)。

上述歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者透露，經(jīng)過(guò)兩天加倉(cāng)，目前他們的A股頭寸占亞太區(qū)新興市場(chǎng)股票的比重，從春節(jié)前的3成回升至4成左右，基本達(dá)到去年底的持倉(cāng)水平。究其原因，一是他們注意到A股下跌后，他們青睞的多只A股股價(jià)估值偏低，二是機(jī)構(gòu)總部認(rèn)為中國(guó)相關(guān)部門(mén)采取的一系列穩(wěn)金融市場(chǎng)措施，正令A(yù)股走出低谷的速度大大超過(guò)他們?cè)鹊念A(yù)估。

記者注意到，北向資金累計(jì)流出額達(dá)到197億元，但過(guò)去兩天北向資金凈流入額達(dá)到約231億元，表明多數(shù)海外投資機(jī)構(gòu)在抄底A股同時(shí)完成了空頭回補(bǔ)。

多位海外投資機(jī)構(gòu)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)交易員向記者透露，通過(guò)這次空頭回補(bǔ)，部分海外投資機(jī)構(gòu)還獲得不菲的低買(mǎi)高賣(mài)價(jià)差收益。

“有一家新興市場(chǎng)型基金春節(jié)前逢高拋售逾6000萬(wàn)元A股，這兩天又將這些股票買(mǎi)回來(lái)，實(shí)現(xiàn)約8%的回報(bào)。”一位美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)型對(duì)沖基金股票交易員向記者透露。此外，海外資本過(guò)去兩天大舉加倉(cāng)A股，也與人民幣匯率走低有著較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性——2月3日人民幣匯率失守7整數(shù)關(guān)口，吸引不少海外投資機(jī)構(gòu)迅速將美元兌換成離岸人民幣，通過(guò)陸股通渠道加倉(cāng)A股。這背后，是他們認(rèn)為人民幣匯率處于底部區(qū)間，此時(shí)結(jié)匯加倉(cāng)A股可以節(jié)省一筆人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作成本，從而進(jìn)一步提升A股投資回報(bào)。

差異化風(fēng)險(xiǎn)防范措施

盡管過(guò)去兩天北向資金大舉涌入A股，但疫情依然令他們不敢掉以輕心。

“與此前通過(guò)自下而上式的精選個(gè)股博取超額投資回報(bào)不同，此次不少海外投資機(jī)構(gòu)主要扎堆投向業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健、且疫情結(jié)束后業(yè)績(jī)回升較快的藍(lán)籌股，以及受疫情沖擊較低的科技行業(yè)龍頭股。”上述歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者指出。此外部分海外投資機(jī)構(gòu)正在集中考察在線游戲、視頻平臺(tái)、線上教育、智能制造與工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的潛力股，采取抱團(tuán)投資方式博取理想回報(bào)，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為在線游戲、視頻平臺(tái)、線上教育可能會(huì)成為此次疫情的受益板塊，而經(jīng)歷大量企業(yè)復(fù)工延后后，智能制造與工業(yè)自動(dòng)化的發(fā)展前景更加廣闊。

“這也是他們青睞的一大風(fēng)險(xiǎn)防范措施。”他指出。

與此同時(shí)，部分擁有RQFII與QFII額度的海外大型資管機(jī)構(gòu)則在加倉(cāng)A股同時(shí)增加股指期貨套期保值頭寸，應(yīng)對(duì)A股短期震蕩走勢(shì)沖擊。

Nader Naeimi向記者表示，“整體而言，海外投資機(jī)構(gòu)加倉(cāng)A股的趨勢(shì)沒(méi)有改變，只不過(guò)針對(duì)疫情，各自都會(huì)借助自身交易策略優(yōu)勢(shì)，選擇差異化的風(fēng)險(xiǎn)防范交易方式。”究其原因，多數(shù)海外投資機(jī)構(gòu)擔(dān)心A股投資組合凈值波動(dòng)過(guò)高且最大回撤值劇烈增加，可能會(huì)引發(fā)LP問(wèn)責(zé)壓力。

富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管兼基金經(jīng)理周文群表示，A股市場(chǎng)震蕩是不可避免的。但中國(guó)相關(guān)部門(mén)正采取多種措施為股市提供支撐，確保資本市場(chǎng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，令海外資本對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)企穩(wěn)的信心倍增。

關(guān)鍵詞： A股