受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，春節(jié)長(zhǎng)假后開(kāi)市第一天，A股出現(xiàn)大幅下跌，盤(pán)面出現(xiàn)了一些恐慌情緒。我們認(rèn)為，無(wú)論是從歷史上意外事件對(duì)市場(chǎng)沖擊的規(guī)律看，還是從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面、政策面和A股的估值水平看，都不存在值得恐慌的理由，把握好“危”與“機(jī)”的辯證關(guān)系有助于更好地把握自己的投資行為。

股市受各種重大突發(fā)性事件沖擊，進(jìn)而出現(xiàn)大幅波動(dòng)，是一種常態(tài)，歷史上很多引起恐慌的重大事件如“9·11”恐怖襲擊、SARS疫情，最終都證明其影響是一次性的。相對(duì)于政治、經(jīng)濟(jì)事件來(lái)說(shuō)，大規(guī)模傳染病影響資本市場(chǎng)的路徑更加確定，一次性沖擊的特點(diǎn)更加明顯，這類(lèi)事件通常只是短期打斷原有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的節(jié)奏，而不會(huì)給經(jīng)濟(jì)形成持續(xù)的影響。

以2003年SARS疫情對(duì)股市影響為例，除了對(duì)部分公司部分行業(yè)的半年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生程度不一的不利影響外，絕大多數(shù)公司后續(xù)發(fā)展最終還是取決于其自身素質(zhì)，疫情的長(zhǎng)期負(fù)面影響幾乎為零。當(dāng)然，此次疫情傳播范圍更廣，對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)和人們生活秩序的擾亂程度更高，但這不會(huì)改變疫情對(duì)股市影響的基本規(guī)律。在目前防控措施比較到位的情況下，疫情數(shù)據(jù)質(zhì)量改善，對(duì)病毒傳播的特性也有了更多掌握，當(dāng)前的困難一定會(huì)過(guò)去。投資者紛紛用各種模型來(lái)預(yù)測(cè)疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)和結(jié)束的時(shí)間，說(shuō)明對(duì)于疫情民眾已經(jīng)克服了初期的慌亂。

去年底以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，外圍環(huán)境也有所改善，此前人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界市場(chǎng)之間的聯(lián)系會(huì)出現(xiàn)斷裂的擔(dān)心被證明是言過(guò)其實(shí)的。種種跡象表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與外部交通往來(lái)的困難只是局部的和階段性的，疫情結(jié)束后中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)原有的發(fā)展趨勢(shì)。為了穩(wěn)定市場(chǎng)，各部門(mén)都已采取了行動(dòng)，央行為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性，各種扶持困難企業(yè)的政策措施將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，證監(jiān)部門(mén)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)采取了一些特殊的政策安排，過(guò)去兩年來(lái)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)取得重大進(jìn)展，增強(qiáng)了市場(chǎng)韌性，這些都為后期市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造了良好的條件。

目前A股市場(chǎng)估值總體較為合理，部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)格經(jīng)過(guò)下跌后吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。“危”與“機(jī)”從來(lái)都是同時(shí)降臨、相伴而生的，國(guó)際金融市場(chǎng)和投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的展望總體正面，對(duì)中國(guó)股市的波動(dòng)反應(yīng)相當(dāng)理性，一些投資者已察覺(jué)到了危中之機(jī)，逆勢(shì)向A股市場(chǎng)投入真金白銀，昨日僅北向資金的流入量就達(dá)182億。

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，歷史經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，真正良好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)常常發(fā)生在那些不會(huì)引起經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性變化的利空來(lái)臨之時(shí)，投資者眼下應(yīng)該做的是評(píng)估疫情對(duì)所持個(gè)股的影響，而不是盲目恐慌并拋售一切。要相信股市最終還是要反映經(jīng)濟(jì)基本面，克服羊群效應(yīng)，避免恐慌，以?xún)r(jià)值投資理念立于市場(chǎng)，或許是面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)時(shí)的理性選擇。

關(guān)鍵詞： 開(kāi)市 A股