距離2020年僅剩1天時間。歷史數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)在可能是做多日元，做空美元的好時機(jī)。

對日元多頭來說，今年四季度無疑十分痛苦。日元是G10(編者注：G10為共同參與一般借款協(xié)定的國家組成的團(tuán)體)中唯一一個兌美元貶值的貨幣，截至北京時間12月30日3時2分，季度跌幅達(dá)2.77%(見下圖)。

圖片來源：捷匯

歷史數(shù)據(jù)顯示，每年1月對日元均十分有利。在過去11年中的8年時間，日元對美元匯率均在1月上漲。也就是說，如果這種模式能夠維持，在2020年到來時，美元的任何反彈都有可能受到壓制。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行表示，日元在1月走強(qiáng)的原因是季節(jié)性因素。因為每年年初，全球投資者會拋售美元在海外進(jìn)行新的投資，所以美元通常會在年初走弱。

另外，由于中國春節(jié)有5個工作日休市，這一期間其他市場正常交易，法國農(nóng)業(yè)信貸銀行認(rèn)為，許多做短線交易的投資者在中國春節(jié)前平倉，也會對美元造成一定的壓力。

東京農(nóng)業(yè)信貸銀行外匯部門執(zhí)行董事Yuito Saito表示，自2014年以來，美元兌日元僅有一次在1月份升值。“考慮到這一點，交易者可能希望在今年底或明年初拋售美元。”

此外，隨著年底貿(mào)易環(huán)境改善，全球制造業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，以及英國大選結(jié)果的明朗，市場對避險資產(chǎn)的需求也在逐漸降低。而日元作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)目前已經(jīng)基本被拋售完畢。

數(shù)據(jù)顯示，隨著新年和美元兌日元接近110日元心理關(guān)口的逼近，美元兌日元的升勢已經(jīng)逐漸減弱，UTC(通用協(xié)調(diào)時)12月30日5時59分，美元對日元匯率為1：109.15。

值得注意的是，今年1月3日，由于日本散戶投資者對持有的大量土耳其里拉凈多頭頭寸進(jìn)行平倉，導(dǎo)致日元發(fā)生“閃崩”，在短短幾分鐘內(nèi)兌所有G10貨幣至少上漲1%。投資研究機(jī)構(gòu)Gaitame.com Research Institute Ltd.駐東京總經(jīng)理Takuya Kanda表示，市場參與者應(yīng)當(dāng)對此保持警惕。

瑞典北歐斯安銀行策略師Karl Steiner也表示，當(dāng)風(fēng)險偏好減弱時，北歐貨幣通常會貶值，日元往往會升值。這種屬性在2014年1月就有顯現(xiàn)，當(dāng)時投資者在美元對日元空頭頭寸中獲得3.2%的收益，其他投注卻錄得虧損。

Steiner稱，在該行追蹤的一攬子貨幣美元兌日元、歐元兌挪威克朗、歐元兌瑞典克朗等三對貨幣中，美元對日元匯率的流動性最高。

“總體而言，在年初，投資者正在賣出美元，并買入其他貨幣建立新頭寸，這可以解釋美元的走弱。”Steiner說。

不過，瑞穗證券仍然認(rèn)為日元在今年1月升值的可能性很小。

瑞穗證券分析師Masafumi Yamamoto和Satoshi Yamauchi在12月的一份報告中指出，近年來，當(dāng)空頭頭寸增加至10萬張合約或高于這一水平之后，日元才會在1月走強(qiáng)。

2016年12月最后一周，日元非商業(yè)凈空頭頭寸總計87009手，2017年為116086手，2018年為99089手。但今年截至12月17日，日元的非商業(yè)空頭凈空頭頭寸僅為42062手。

(趙璐)

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