12月24日(周二)，三大指數(shù)集體走高，創(chuàng)指漲1.91%，兩市近百股漲停。不過滬指沒能重上3000點(diǎn)，盡管如此，市場對“春節(jié)躁動(dòng)”究竟何時(shí)展開依然滿懷期待。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，啟動(dòng)時(shí)間點(diǎn)或在春節(jié)前后，還有機(jī)構(gòu)認(rèn)為行情可能已提前醞釀。大伙不妨看看過往數(shù)據(jù)情況。

市場習(xí)慣將A股1-3月份春季行情稱為“春季躁動(dòng)”。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過去十年，A股春季躁動(dòng)整體上漲概率明顯，其中：

1.萬得全A指數(shù)過去十年上漲概率達(dá)60%。

2.包括消費(fèi)、運(yùn)輸、半導(dǎo)體在內(nèi)的多個(gè)行業(yè)上漲概率均超70%。

歷年春季行情指數(shù)漲幅情況

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過去十年，A股春季行情整體上漲概率明顯。

其中，萬得全A指數(shù)過去十年上漲概率達(dá)60%，具體來看：

1、上證綜指方面。過去十年有5年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達(dá)23.93%，2016年跌幅最高，達(dá)-15.21%。

2、深證成指方面。過去十年有5年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達(dá)58.66%，2016年跌幅最高，達(dá)-17.53%。

3、中小板指方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達(dá)46.60%，2016年跌幅最高，達(dá)-18.22%。

4、創(chuàng)業(yè)板指方面。過去九年有4年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達(dá)58.66%，2016年跌幅最高，達(dá)-17.53%。此外，創(chuàng)業(yè)板同期4次上漲中，有3次漲幅均超20%。

5、萬得全A方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達(dá)30.71%，2016年跌幅最高，達(dá)-17.92%。

6、滬深300方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達(dá)28.62%，2016年跌幅最高，達(dá)-13.75%。

7、中證100方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達(dá)26.43%，2016年跌幅最高，達(dá)-11.23%。

歷年春季行業(yè)漲幅情況

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，過去十年，A股春季行情期間，Wind二級行業(yè)中，有半數(shù)漲幅概率超過50%。

其中，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)硬件與設(shè)備、耐用消費(fèi)品與服裝、家庭與個(gè)人用品、運(yùn)輸、食品與主要用品零售漲幅概率達(dá)70%，消費(fèi)者服務(wù)板塊漲幅概率更是高達(dá)80%。

按年份來看，2019年一季度，納入Wind統(tǒng)計(jì)的24個(gè)二級行業(yè)全部錄得上漲，2015年同期則有23個(gè)行業(yè)錄得上漲。

其中，過去十年間，有10個(gè)行業(yè)登陸歷年漲幅前十的次數(shù)超過5次，其中耐用消費(fèi)品與服裝、技術(shù)硬件與設(shè)備板塊均達(dá)8次，消費(fèi)者服務(wù)板塊達(dá)到7次。

10大機(jī)構(gòu)把脈A股“春季躁動(dòng)”

▲申萬宏源：春季行情的邏輯基礎(chǔ)已基本夯實(shí)

申萬宏源傅靜濤、王勝研報(bào)分析，“底線思維”構(gòu)建，高股息和破凈股票迎估值修復(fù)契機(jī)。2019年5月以來中證紅利指數(shù)持續(xù)跑輸市場，2019年10月以來開始相對收益夯實(shí)底部，2020年春季可能是該指數(shù)修復(fù)相對收益的契機(jī)。

報(bào)告繼續(xù)強(qiáng)調(diào)看好“春季行情”順周期的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注銀行、建筑材料、非銀金融和鋼鐵。另外，近期市場對部分科技龍頭性價(jià)比問題的討論有所增加。

報(bào)告認(rèn)為，2020年春季再現(xiàn)“周期搭臺(tái)，成長唱戲”經(jīng)典板塊輪動(dòng)是大概率，而這一輪“成長唱戲”不止于龍頭聚焦，成長板塊內(nèi)部熱點(diǎn)輪動(dòng)，賺錢效應(yīng)擴(kuò)散可以期待，關(guān)注5G設(shè)備端到應(yīng)用端輪動(dòng)在2020年春季預(yù)演的可能性。

▲中信證券：A股“春季躁動(dòng)”結(jié)構(gòu)性行情有望點(diǎn)燃

中信證券分析師明明發(fā)布最新研報(bào)指出，過去20年來，A股在春節(jié)后至3月底上漲頻率顯著高于全年，月度行業(yè)輪動(dòng)現(xiàn)象明顯。預(yù)計(jì)明年1月過后隨著經(jīng)濟(jì)逐步探底企穩(wěn)、CPI見頂緩慢回落，對于逆周期政策和貨幣政策共同發(fā)力的期待，有望點(diǎn)燃A股“春季躁動(dòng)”結(jié)構(gòu)性行情。

▲華泰證券：注意1月后大規(guī)模解禁壓力

華泰證券表示，年內(nèi)滬指第六次突破3000點(diǎn)，從主驅(qū)動(dòng)力、估值分位數(shù)、市場資金面來看，這次突破相比前5次更為扎實(shí)。未來1個(gè)月，市場進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期、春季躁動(dòng)日歷效應(yīng)窗口，但仍需注意1月后大規(guī)模解禁對市場形成的心理壓力。

▲國金證券：啟動(dòng)時(shí)間點(diǎn)或在春節(jié)前后

國金證券策略研究指出，2020年A股春季行情依舊可期，但啟動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)或在2020年春節(jié)前后。“CPI對貨幣政策的制約”以及“投資者交易結(jié)構(gòu)較趨同”，使得A股2020年上半年呈現(xiàn)反復(fù)震蕩走勢，相對看好春節(jié)之后的2月、3月及4月市場行情。

▲西南證券：兩大催化劑是主線

西南證券朱斌策略報(bào)告分析，A股提前啟動(dòng)“春季躁動(dòng)”，其中包括兩大催化劑的主線：1、中M和解，有利于提升市場對科技股的風(fēng)險(xiǎn)偏好;2、經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇，有利于提升市場對經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。報(bào)告認(rèn)為，在兩大信息催化下、春季躁動(dòng)提前啟動(dòng)，當(dāng)前這一躁動(dòng)已經(jīng)行至半程。

▲渤海證券：中長期配置價(jià)值仍在

渤海證券表示，盡管短期市場面臨回調(diào)壓力，但在外部風(fēng)險(xiǎn)暫緩、明年上市公司業(yè)績有望回升的背景下，A股的中長期配置價(jià)值仍在，建議關(guān)注回調(diào)過程中的上車機(jī)會(huì)。配置方面，建議關(guān)注5G后周期等有望在明年通過業(yè)績的確定性釋放而進(jìn)一步上漲的強(qiáng)勢板塊，以及傳媒、新能源汽車中上游產(chǎn)業(yè)鏈等明年有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)的相對弱勢板塊。主題方面，建議關(guān)注國改主題的投資機(jī)會(huì)。

▲國信證券：春季躁動(dòng)行情已提前展開

國信證券燕翔策略研報(bào)分析，春季躁動(dòng)行情已提前展開。展望后市，報(bào)告認(rèn)為，“科技股浪潮”有望持續(xù)上演。一方面，科技板塊與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較弱，在當(dāng)前下行的經(jīng)濟(jì)周期中，科技板塊是最有可能將蛋糕繼續(xù)做大的，這點(diǎn)不論是長期還是短期，都是值得期待的。另一方面，自主可控與國產(chǎn)替代趨勢為優(yōu)質(zhì)科技類企業(yè)創(chuàng)造了廣闊的市場空間，政策扶持也為國內(nèi)科技企業(yè)提供了極大的助力，而從基本面的情況來看，科技板塊盈利上行周期拐點(diǎn)或許已經(jīng)出現(xiàn)，行業(yè)未來向上的彈性空間巨大。

▲長城證券：股指可能繼續(xù)震蕩上行

長城證券汪毅、王小琳研報(bào)分析，12月以來在分母端因素推動(dòng)下，新能源汽車、5G、電子、傳媒等方向率先上漲，市場情緒明顯提升。近期受減持、解禁小高峰等風(fēng)險(xiǎn)事件影響，A股市場略有調(diào)整。

報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前的市場環(huán)境符合歷年來形成春季躁動(dòng)的條件，后續(xù)市場仍有可能繼續(xù)震蕩上行。

▲中原證券：春季躁動(dòng)行情有望回歸

中原證券林思閃研報(bào)也表示，歲末年初，在逆周期政策落地的加持下，傳統(tǒng)的春季躁動(dòng)行情有望回歸。

板塊方面，天風(fēng)證券劉晨明研報(bào)分析，低估值且與經(jīng)濟(jì)預(yù)期密切相關(guān)的大金融板塊可能成為主攻手。另一方面，拉長來看，2020年的主戰(zhàn)場仍然在科技板塊，敬畏趨勢。

▲銀河證券：不建議太執(zhí)著于“核心資產(chǎn)”

銀河證券研報(bào)分析，看好“春季躁動(dòng)”，但不建議太執(zhí)著于2019年漲幅很大且春季難以超預(yù)期的所謂的“核心資產(chǎn)”，否則可能會(huì)階段性跑輸市場。

關(guān)鍵詞： A股