12月15日，針對(duì)股東集體出質(zhì)全部股權(quán)，小鵬汽車(chē)發(fā)布聲明回應(yīng)稱(chēng)，這是小鵬汽車(chē)進(jìn)行集團(tuán)重組的一部分，屬于企業(yè)發(fā)展及優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的正常行為。業(yè)內(nèi)人士表示，此次小鵬汽車(chē)存在搭建VIE結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)在海外上市的意圖。在新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，融資能力和資源協(xié)同能力，正成為造車(chē)新勢(shì)力能否從第一輪淘汰賽中勝出的關(guān)鍵之一。

VIE?

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，12月10日小鵬汽車(chē)運(yùn)營(yíng)主體廣州橙行智動(dòng)汽車(chē)科技有限公司47位股東將所持全部股權(quán)悉數(shù)出質(zhì)，質(zhì)權(quán)人均為廣東小鵬汽車(chē)科技有限公司。

對(duì)此，小鵬汽車(chē)發(fā)布聲明回應(yīng)稱(chēng)，這是小鵬汽車(chē)進(jìn)行集團(tuán)重組的一部分，屬于企業(yè)發(fā)展及優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的正常行為。未來(lái)，小鵬汽車(chē)也會(huì)繼續(xù)以集團(tuán)整體利益為目標(biāo)，不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

天眼查信息顯示，廣東小鵬汽車(chē)科技有限公司成立于2019年6月，注冊(cè)資本15億元，公司唯一股東為XPeng(HongKong)Limited(持股比例為100%)。

對(duì)于小鵬汽車(chē)股東集體出質(zhì)全部股權(quán)的具體目的，理想汽車(chē)CEO李想評(píng)論稱(chēng)：“(小鵬汽車(chē))在搭建紅籌或VIE結(jié)構(gòu)，這是很正常的事情，新一輪融資有美元進(jìn)入，我們和蔚來(lái)都有這樣的操作。”

據(jù)了解，VIE架構(gòu)(VariableInterestEntities，可變利益實(shí)體)在國(guó)內(nèi)又被稱(chēng)為“協(xié)議控制”，是指在境外或海外成立一家空殼公司，該空殼公司通過(guò)與境內(nèi)公司簽訂一系列協(xié)議以完全控制境內(nèi)公司。VIE架構(gòu)現(xiàn)主要用于中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外上市、融資及外國(guó)投資者為規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)監(jiān)管對(duì)外資產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入的限制。

上市

事實(shí)上，小鵬汽車(chē)早已傳出IPO計(jì)劃。今年3月，有消息稱(chēng)，小鵬汽車(chē)尋求融資至少5億美元，并可能?chē)L試在美國(guó)IPO。當(dāng)時(shí)，小鵬汽車(chē)否認(rèn)了這一消息。不過(guò)，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬曾表示，公司確實(shí)有IPO計(jì)劃，并且對(duì)海外和國(guó)內(nèi)上市持開(kāi)放態(tài)度。

今年11月，小鵬汽車(chē)完成總金額為4億美元的C輪融資，C輪融資主要投資者為小米集團(tuán)。小鵬汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，C輪融資到位后將主要用于研發(fā)制造、銷(xiāo)售以及未來(lái)店面鋪設(shè)和充電設(shè)施投入上。

除4億美元股權(quán)融資外，小鵬汽車(chē)還開(kāi)拓多元資金渠道，獲得包括招商銀行、中信銀行以及匯豐銀行等多家中外銀行的支持，獲得總額數(shù)十億元的無(wú)抵押信用貸款。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年4月天使輪融資以來(lái)，小鵬汽車(chē)至今已累計(jì)完成8輪融資。C輪融資完成后，小鵬汽車(chē)估值近40億美元，高于上一輪籌資評(píng)估的250億元(約合35.7億美元)。

盡管C輪融資已經(jīng)到位，但依然與小鵬汽車(chē)的預(yù)期存在差距。今年上海車(chē)展期間，小鵬汽車(chē)曾透露，今年融資目標(biāo)為“到2019年底，使用股權(quán)與債權(quán)等各種形式完成300億元融資”。C輪融資完成后，小鵬汽車(chē)融資總額接近170億元，雖有10億元貸款加持，但相比300億元的目標(biāo)仍有不小差距。

在此背景下，有消息稱(chēng)，小鵬汽車(chē)可能會(huì)謀求在紐約IPO。對(duì)此，小鵬汽車(chē)回應(yīng)稱(chēng)：“我們認(rèn)為一個(gè)企業(yè)在什么階段上市應(yīng)該是水到渠成的事，而不是被動(dòng)作出任何選擇。目前，我們的主要目標(biāo)是把核心業(yè)務(wù)做好，把產(chǎn)品和口碑做好。同時(shí)，我們會(huì)密切留意資本市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)和發(fā)展，但目前并沒(méi)有IPO的具體時(shí)間表。”

資金

值得一提的是，300億元融資目標(biāo)的背后是小鵬汽車(chē)日益強(qiáng)烈的資金需求。按照規(guī)劃，今年小鵬汽車(chē)將加速新零售第二階段布局，計(jì)劃新增100家以上線(xiàn)下店面。明年二季度，小鵬首款純電動(dòng)中型轎跑車(chē)P7將正式上市并啟動(dòng)交付。

目前，僅靠新車(chē)銷(xiāo)售收入尚不足滿(mǎn)足小鵬汽車(chē)的資金需求。根據(jù)最初計(jì)劃，今年小鵬汽車(chē)將交付量為4萬(wàn)輛。但數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月小鵬G3車(chē)型交付量約1.19萬(wàn)輛。

“目前小鵬汽車(chē)已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收，但是企業(yè)要盈利還需要一段時(shí)間。”何小鵬表示，交付到1萬(wàn)輛是一個(gè)新臺(tái)階，從1萬(wàn)輛到10萬(wàn)輛是下一個(gè)更新、更難的臺(tái)階。他認(rèn)為，小鵬汽車(chē)盈虧平衡點(diǎn)為單月交付1萬(wàn)輛左右。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，汽車(chē)的產(chǎn)品周期十分漫長(zhǎng)，因此需要穩(wěn)定充裕的資金鏈作為支持，一旦資金鏈在產(chǎn)品周期內(nèi)斷裂，之前所有的工作將會(huì)付諸東流。對(duì)于尚未實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力車(chē)企來(lái)說(shuō)，如果想通過(guò)上市募資，緩解量產(chǎn)資金壓力，登陸美股是難以回避的選擇。

值得注意的是，即便除去已經(jīng)上市的蔚來(lái)汽車(chē)，有IPO打算的造車(chē)新勢(shì)力也不止小鵬汽車(chē)一家。此前，有消息稱(chēng)，為籌集更多資金，理想汽車(chē)已啟動(dòng)2020年美股上市工作，IPO規(guī)模可能為5億美元左右。

然而，在上市時(shí)機(jī)上，此前蔚來(lái)汽車(chē)赴美IPO時(shí)，國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力幾乎均未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，如今小鵬汽車(chē)不僅要和大批造車(chē)新勢(shì)力競(jìng)爭(zhēng)，還要與主流合資品牌、豪華品牌展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

“在造車(chē)新勢(shì)力中，蔚來(lái)汽車(chē)搶先一步赴美上市。但受各類(lèi)因素影響，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)近一年多來(lái)已經(jīng)下跌超過(guò)50%?；谖祦?lái)汽車(chē)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，投資者可能會(huì)對(duì)中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力持更謹(jǐn)慎態(tài)度。”宋清輝說(shuō)。

關(guān)鍵詞： 小鵬汽車(chē)