天風(fēng)證券：A股“機(jī)構(gòu)化”是大趨勢(shì)

目前大部分客戶對(duì)市場(chǎng)還是持有謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀的態(tài)度，市場(chǎng)對(duì)通脹有一致預(yù)期，明年1季度會(huì)是高點(diǎn)，但核心通脹數(shù)據(jù)依然在合理水平，貨幣政策大概率將持續(xù)寬松，只是節(jié)奏和幅度可能會(huì)放緩。A股目前在全球范圍內(nèi)仍然是性價(jià)比很高的資產(chǎn)。外資依然會(huì)持續(xù)大幅流入，疊加國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)，銀行理財(cái)子公司的占比提升，A股“機(jī)構(gòu)化”是大趨勢(shì)。10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)全面超預(yù)期，竣工數(shù)據(jù)大幅改善?？⒐?shù)據(jù)未來(lái)半年有望持續(xù)改善，有很多機(jī)構(gòu)投資者非常關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?？萍及鍓K前期漲幅較大，短期可能會(huì)有所調(diào)整但中長(zhǎng)期仍然不改上升趨勢(shì)。目前還關(guān)注汽車(chē)并且在尋找具有性價(jià)比的二線龍頭資產(chǎn)。周期行業(yè)估值處于低位，但短期可能難以看到拐點(diǎn)。對(duì)于近期表現(xiàn)較好的新能源汽車(chē)，部分客戶表達(dá)了謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，明年的需求仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，更多的還是依賴政策的推動(dòng)而非市場(chǎng)化下的真實(shí)需求。

華泰證券：中長(zhǎng)期坐穩(wěn)逆全球化中的A股“順風(fēng)車(chē)”

2019年是影響A股估值修復(fù)的多個(gè)重要變量的拐點(diǎn)年;2020年，拐點(diǎn)后續(xù)趨勢(shì)的二階導(dǎo)斜率待驗(yàn)。已知的六個(gè)變量及當(dāng)前A股估值水平，決定了2020年A股主要指數(shù)中樞高于2019年，待驗(yàn)的三個(gè)變量或會(huì)提升指數(shù)空間，預(yù)計(jì)全年A股凈利潤(rùn)增速10.9%、滬深300估值提升空間10%以上。2020年底至2021年，逆全球化對(duì)美股30年長(zhǎng)牛根基產(chǎn)生的負(fù)面影響或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，而國(guó)內(nèi)整體企業(yè)利潤(rùn)率和貼現(xiàn)率或?qū)⑹芤嬗?ldquo;逆全球化”，建議中長(zhǎng)期坐穩(wěn)逆全球化中的A股“順風(fēng)車(chē)”。

山西證券：預(yù)計(jì)指數(shù)仍舊維持震蕩格局

展望后市，預(yù)計(jì)指數(shù)仍舊維持震蕩格局，今年僅剩一個(gè)多月，市場(chǎng)向上突破的難度增加。從板塊來(lái)看，持續(xù)跌的基礎(chǔ)暫不具備，但是市場(chǎng)波動(dòng)加劇下也難出現(xiàn)持續(xù)性較強(qiáng)的行情。與前期相比，最近的板塊輪動(dòng)變得更加隨機(jī)，踩準(zhǔn)節(jié)奏的難度增加。建議投資者堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)個(gè)股或適當(dāng)降低倉(cāng)位來(lái)控制回撤。

板塊方面，我們維持此前的推薦，養(yǎng)殖目前多個(gè)位于底部區(qū)域，可適當(dāng)博弈春節(jié)行情。最近大基建板塊有一定的持續(xù)性，可適當(dāng)關(guān)注的鋼鐵、水泥和玻璃的投資機(jī)會(huì)。LPR5年期利率調(diào)降，利好房地產(chǎn)板塊?？萍及鍓K方面，我們建議投資者關(guān)注5G的相關(guān)機(jī)會(huì)，5G的基站建設(shè)、終端仍舊是5G發(fā)力的兩大主線，業(yè)績(jī)確定性較高，建議投資者關(guān)注。

關(guān)鍵詞： A股