伴隨大消費的盛行，休閑食品行業(yè)迎來快速增長，然而卻引發(fā)了嚴(yán)重的同質(zhì)化現(xiàn)象。企業(yè)在尋求差異化競爭的同時，紛紛IPO進(jìn)軍資本市場，為高端化發(fā)展開辟資金渠道。記者注意到，準(zhǔn)備進(jìn)軍資本市場的休閑食品企業(yè)，業(yè)績都有不錯的表現(xiàn)，但上市之后許多公司業(yè)績卻低于想象。

業(yè)內(nèi)人士提醒，在零食巨大市場中，實現(xiàn)持續(xù)性爆發(fā)式增長難度極高。零食板塊股價連續(xù)調(diào)整后，短期大幅反彈概率依然較小。投資者要警惕業(yè)績連續(xù)增長后出現(xiàn)"變臉"以及食品安全等因素對單個企業(yè)股價的影響。

近日，良品鋪子發(fā)布高端零食戰(zhàn)略，搶占年貨市場。該公司董秘徐然在采訪時透露：“目前的IPO是正常的排隊中，我們在主板目前來說是排第83位，我們內(nèi)部圍繞IPO的相關(guān)工作也是有序地推進(jìn)當(dāng)中。”

休閑食品同質(zhì)化程度較高

良品鋪子于去年6月向上海證券交易所遞交招股書，從其招股書看出企業(yè)利潤增長迅速。2015年至2017年間良品鋪子分別實現(xiàn)營收32億元、43億元、54億元;凈利潤分別為0.48億元、1.05億元、1.18億元。

2018年雙11數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠全渠道銷售額達(dá)6.82億元，同比增長30.51%。

有研究報告顯示，在零食“第四餐化”趨勢下，休閑食品這一細(xì)分板塊成為近兩年食品飲料板塊中增長最為快速的細(xì)分板塊。行業(yè)高速增長，企業(yè)紅利不斷，由此發(fā)起不少企業(yè)IPO。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，目前我國休閑食品行業(yè)進(jìn)入了一個高度同質(zhì)化的階段，企業(yè)在差異化經(jīng)營中，單單依靠原先的資本積累已經(jīng)不能匹配整個資本端的需求，因此IPO成為越來越多休閑食品企業(yè)的選擇。

記者發(fā)現(xiàn)，許多休閑食品企業(yè)業(yè)績報表亮眼，上市之路卻一波三折。三只松鼠曾于2017年3月、10月兩次遞交招股書，進(jìn)軍創(chuàng)業(yè)板未果。

業(yè)內(nèi)人士通過對休閑食品產(chǎn)業(yè)端的跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，目前我國休閑食品存在著一個結(jié)構(gòu)性“硬傷”，即缺乏產(chǎn)業(yè)端。“大部分企業(yè)都是委托代加工、貼牌生產(chǎn)。因為生產(chǎn)環(huán)節(jié)不在企業(yè)掌控之中，它們的質(zhì)量內(nèi)控體系在食品安全方面遭遇到比較大的挑戰(zhàn)。”朱丹蓬表示。

上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)靚麗

零食是快速消費品的一類，主要包括堅果類、糖果巧克力、果凍、果脯蜜餞、休閑素蔬水果和甜點等。隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民生活水平提升，消費者對零食的需求將會逐步上升。有機(jī)構(gòu)預(yù)計，未來一年，零食規(guī)模將達(dá)到1.3萬億元。而目前A股市場上，零食類個股業(yè)績多數(shù)靚麗。

有調(diào)查顯示，在零食消費年齡分布中，18~38歲消費者人數(shù)占總?cè)藬?shù)比重高達(dá)73.3%。“80后”“90后”和“00后”成為主要的消費群體。另外，在零食消費中，女性人數(shù)占比56.4%，消費規(guī)模占比62.3%。這也加速了零食市場的成長，根據(jù)阿里數(shù)據(jù)，2018年1~11月零食銷售額達(dá)563億元，同比增24.2%。

因此，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，零食行業(yè)市場前景較為廣闊。國信證券分析師認(rèn)為，近幾年來，我國零食市場需求額每年超過千億元，市場規(guī)模逐漸增長，零食消費也在快速增長，從2010年4014億元增長到2016年8224億元，預(yù)計到2020年達(dá)12984億元，2016年~2020年復(fù)合增長率達(dá)12.1%。

正是行業(yè)的高速增長，使得零食巨頭紛紛上市。目前已經(jīng)登錄A股上市公司有洽洽食品、金字火腿、來伊份、好想你、桂發(fā)祥、煌上煌、涪陵榨菜、桃李面包等等。

根據(jù)記者對比，這些個股過去幾年的財務(wù)指標(biāo)都較為靚麗。在營業(yè)收入方面，2017年初除了桂發(fā)祥和洽洽食品外，其余全部保持兩位數(shù)增長，其中，桃李面包和好想你營業(yè)收入均超過40億元，同比增幅分別為23.42%和96.47%。凈利潤方面，桃李面包2017年超過5億元，同比增長17.85%。涪陵榨菜4.14億元，同比增長61%。另外，好想你、煌上煌、來伊份等同期盈利都在1億元以上。

二級市場：股價連續(xù)調(diào)整 短期機(jī)會小

但是，零食由于制作工藝簡單、進(jìn)入門檻低，導(dǎo)致行業(yè)高度分散，線下品牌集中度不足10%。據(jù)食品工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，近十年來，小品類零食行業(yè)前五大公司的市場占有率從3.2%降到1.2%。因此，多數(shù)行業(yè)人士認(rèn)為，在市場對健康、安全和品質(zhì)的追求下，高端化和線上賣成為兩大趨勢。

根據(jù)商務(wù)部流通產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心2018年12月18日發(fā)布的《消費升級背景下零食行業(yè)發(fā)展報告》顯示，零食市場競爭日益加劇，市場細(xì)分越發(fā)明顯，低、中、高檔市場層次逐漸拉開。隨著我國居民消費升級，消費者對于消費品質(zhì)量、服務(wù)以及體驗有了更高的訴求，這直接推動了高端零食市場的形成和發(fā)展;在居民消費升級的窗口期，高端零食市場將成為拉動整個零食行業(yè)增長的重要引擎。

而從阿里平臺來看零食銷售，去年11月份天貓單價50元以上的零食占比穩(wěn)步提升。這意味著，消費者的行業(yè)品牌意識在逐步增強(qiáng)。因此，包括良品鋪子、鹽津鋪子、好想你等在內(nèi)的零食企業(yè)紛紛打出“高端牌”。

相對傳統(tǒng)的實體店銷售，線上電商成為零食銷售的重要渠道，而且近幾年出現(xiàn)井噴式增長。特別是2010年左右，以三只松鼠、百草味、良品鋪子為代表的線上休閑零食品牌陸續(xù)成立電商事業(yè)部并進(jìn)入快速成長期。2018年11月，三只松鼠銷售額就達(dá)到12億元，百草味緊隨其后，達(dá)到4.67億元。

線下零食企業(yè)，如好想你、洽洽食品、絕味食品、周黑鴨和桂發(fā)祥等，近幾年因電商發(fā)展迅速，市場份額不斷被蠶食，被迫加大線上投入，其中，好想你收購線上三巨頭之一的百草味，通過布局電商，將線上和線下業(yè)務(wù)相結(jié)合，彌補(bǔ)短板。

雖然零食市場空間很誘人，但短期業(yè)績繼續(xù)大幅增長的概率卻在下降。一方面，新的業(yè)態(tài)不斷出現(xiàn)，對現(xiàn)有公司業(yè)務(wù)帶來沖擊，不排除在業(yè)績連續(xù)增長后出現(xiàn)變臉。另一方面，食品安全等因素也影響了單個公司的未來成長。資本市場上，零食板塊股價連續(xù)調(diào)整后，短期大幅反彈概率依然較小。(張忠安、趙方圓)

關(guān)鍵詞： 零食 上市公司 乏力