截至10月30日晚間，34家A股上市券商三季報(bào)披露工作正式收官。整體來(lái)看，34家券商業(yè)績(jī)延續(xù)下滑狀態(tài)，前三季度營(yíng)收合計(jì)1845.49億元，同比下滑12.29%;歸母凈利潤(rùn)合計(jì)478.23億元，同比下滑32.91%。

截至10月30日晚間，34家A股上市券商三季報(bào)披露工作正式收官。整體來(lái)看，34家券商業(yè)績(jī)延續(xù)下滑狀態(tài)，前三季度營(yíng)收合計(jì)1845.49億元，同比下滑12.29%;歸母凈利潤(rùn)合計(jì)478.23億元，同比下滑32.91%。

除凈利全線(xiàn)下降值得關(guān)注外，在各券商公布的前十大流通股股東中，股東名單有些許變化，其中中國(guó)證券金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“證金公司”)季度調(diào)倉(cāng)、減持幅度明顯。

證金公司季度調(diào)倉(cāng)減持

《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，34家A股券商三季報(bào)中前十大股東持股情況的變化。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，證金公司出現(xiàn)在18家上市券商的前十名持股股東名單中。其中，證金公司在第三季度減持的券商有13家，分別為中信證券、海通證券、東方證券、興業(yè)證券、華泰證券、招商證券、光大證券、國(guó)金證券、東吳證券、東興證券、廣發(fā)證券、長(zhǎng)江證券以及國(guó)元證券;不變的有4家，為方正證券、東北證券、西南證券、國(guó)海證券;增持的僅1家，為國(guó)信證券。

僅從持倉(cāng)數(shù)量來(lái)看，證金公司的確在減持所持的券商股，那么具體情況如何?

北京某大型券商分析師在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，以證金公司直接減持?jǐn)?shù)量最多的中信證券為例，在第三季度，證金公司持股比例由二季度末的4.81%降至2.99%，減少1.82個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，上述分析師在查詢(xún)和統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，從中信證券前十大流通股股東來(lái)看，或許是證金公司把持有的股權(quán)平分給了幾家公募旗下的中證金融資管計(jì)劃。記者對(duì)比中信證券2018年半年報(bào)和三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，大成證金資管計(jì)劃持股比例由1.09%增至1.27%，增加0.18個(gè)百分點(diǎn);同時(shí)，華夏證金資管計(jì)劃持股增加0.18百分點(diǎn)，中歐證金資管計(jì)劃增加0.19個(gè)百分點(diǎn)，廣發(fā)證金資管計(jì)劃增加0.19個(gè)百分點(diǎn)。排在前十的4個(gè)證金資管計(jì)劃共計(jì)增加0.74個(gè)百分點(diǎn)。中信證券2018年半年報(bào)前十名股東持股情況中信證券2018年三季報(bào)前十名股東持股情況中信證券十大流通股東持股變動(dòng)情況

上述分析師猜測(cè)，可能是因?yàn)樽C金公司季度調(diào)倉(cāng)，也可能是原本由證金公司直接管理的股權(quán)，現(xiàn)在由證金公司委托公募基金專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行管理。

另外，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，與證金公司有關(guān)的資管計(jì)劃出現(xiàn)在5家A股上市券商股東名單中，包括中信證券、國(guó)金證券、國(guó)信證券、光大證券、方正證券。相關(guān)的資管計(jì)劃包括工銀瑞信、中歐、大成、華夏、廣發(fā)、博時(shí)、易方達(dá)、嘉實(shí)、銀華、南方證金資管計(jì)劃。

從上述資管計(jì)劃對(duì)5家券商的持倉(cāng)情況來(lái)看，4只資管計(jì)劃皆增持中信證券;國(guó)信證券和方正證券持倉(cāng)保持不變，不過(guò)，證金公司直接增持了國(guó)信證券，對(duì)方正證券持股不變;國(guó)金證券得到中歐證金資管計(jì)劃增持;光大證券三季報(bào)披露，工銀瑞信證金資管計(jì)劃在三季度新進(jìn)持有光大證券0.53%的股份，成為光大證券前十大流通股東中的第九位。

有分析師告訴記者，按照減持新規(guī)，應(yīng)該是90天內(nèi)不允許大宗減持超過(guò)2%，所以此次基本也是逐步減持。相比之下，在今年前兩個(gè)季度，證金公司大手筆增持券商股。

恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，像目前A股上市券商三季度披露的前十大流通股東的情況，投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部為了控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)股非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，一般會(huì)對(duì)個(gè)股持有比例同時(shí)設(shè)置占投資組合的上限和占所投資股票的總股本或凈利全線(xiàn)下滑

根據(jù)三季報(bào)，《國(guó)際金融報(bào)》記者整理統(tǒng)計(jì)了各券商前三季度營(yíng)收、凈利等相關(guān)數(shù)據(jù)。

從統(tǒng)計(jì)圖表數(shù)據(jù)可以看出，上市券商前三季度整體業(yè)績(jī)不佳。首先，從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，僅國(guó)泰君安、東北證券、山西證券3家券商，前三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其余31家均出現(xiàn)一定程度下降。而歸母凈利潤(rùn)全線(xiàn)同比下滑，其中，太平洋證券前三季度凈利虧損1.77億元。

對(duì)比半年報(bào)數(shù)據(jù)，三季報(bào)券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，似乎預(yù)示下半年券商經(jīng)營(yíng)更加艱難。半年報(bào)中，東興證券、中原證券由于其他原因?qū)崿F(xiàn)凈利同比增長(zhǎng)，在三季報(bào)轉(zhuǎn)為下降;而像中信證券、申萬(wàn)宏源這樣的龍頭券商，在市場(chǎng)環(huán)境不好的情況下，今年上半年?duì)I收、凈利依舊實(shí)現(xiàn)同比小幅增長(zhǎng)，中信證券凈利甚至實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，而在三季報(bào)中，這兩家龍頭券商同樣出現(xiàn)下滑，凈利同比降幅分別為7.73%、7.6%。

3家券商營(yíng)收增凈利降

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，34家上市券商中，僅山西證券、東北證券、國(guó)泰君安證券這3家券商前三季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。但值得注意的是，上述3家券商前三季度的凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)。華創(chuàng)證券非銀分析師洪錦屏表示，弱市中券商業(yè)績(jī)分化顯著，凈利潤(rùn)靠前的大券商業(yè)績(jī)更顯穩(wěn)健。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度山西證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.51億元，同比增長(zhǎng)27.92%，歸屬母公司凈利潤(rùn)1.16億元，同比減少69.4%;東北證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.37億元，同比增長(zhǎng)16.22%，歸屬母公司凈利潤(rùn)2.71億元，同比減少57.72%;國(guó)泰君安證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.87億元，同比增長(zhǎng)1.04%，歸屬母公司凈利潤(rùn)55.12億元，同比減少21.85%。

記者注意到，盡管上述3家券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，但由于其他業(yè)務(wù)成本的增加，可能會(huì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降。比如，三季度，山西證券其他業(yè)務(wù)成本達(dá)到31.46億元，同比增加87.49%;東北證券其他業(yè)務(wù)成本達(dá)到22.79億元，同比增加69.86%;國(guó)泰君安證券其他業(yè)務(wù)成本達(dá)到13.37億元，同比增加646.05%。

上述三家券商在三季報(bào)利潤(rùn)表中，解釋了營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)的原因。山西證券表示，其他業(yè)務(wù)成本增加原因?yàn)槠谪泜}(cāng)單業(yè)務(wù)成本增加，倉(cāng)單業(yè)務(wù)采用商品貿(mào)易會(huì)計(jì)核算模式，銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本在會(huì)計(jì)核算上為收支全額反映，因此銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本同步大幅增加;東北證券表示，其他業(yè)務(wù)成本增加原因?yàn)椴澈Ｆ谪洭F(xiàn)貨業(yè)務(wù)增加;國(guó)泰君安證券表示，其他業(yè)務(wù)成本增加原因?yàn)榇笞谏唐方灰琢吭鲩L(zhǎng)。   上半年?duì)I收、凈利表現(xiàn)出色的部分券商在三季度“折戟”。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年有11家券商營(yíng)業(yè)收入同比保持增長(zhǎng)，包括中信證券、國(guó)泰君安證券、山西證券、太平洋證券等。上述11家券商中，有8家前三季度營(yíng)業(yè)收入同比出現(xiàn)下滑，其中，太平洋證券、中原證券、光大證券、東興證券下滑幅度均超10%，中信證券、申萬(wàn)宏源證券、中信建投證券、華西證券下滑幅度均在6%以?xún)?nèi)，山西證券、國(guó)泰君安證券同比分別增長(zhǎng)27.92%、1.04%。

總體來(lái)看，前三季度營(yíng)業(yè)收入排名前三的券商分別為中信證券、海通證券、國(guó)泰君安證券，收入分別為272.09億元、167.87億元、161.77億元。

但從歸屬母公司凈利潤(rùn)來(lái)看，排名第一的券商依舊為中信證券，國(guó)泰君安證券排名第二，華泰證券擠進(jìn)前三，凈利潤(rùn)分別為73.15億元、55.12億元、44.8億元。

值得關(guān)注的是，行業(yè)龍頭券商中信證券前三季度出現(xiàn)“雙降”。具體來(lái)看，上半年中信證券營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別下滑4.53%和7.73%。

總體來(lái)看，34家券商前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均為負(fù)。共有7家券商前三季度凈利潤(rùn)超過(guò)30億元，11家凈利潤(rùn)超過(guò)10億元，僅太平洋證券凈利潤(rùn)為負(fù)。

近期34只券商股依舊延續(xù)良好上漲趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)龍頭券商仍然值得關(guān)注。從三大主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)來(lái)看，券商行業(yè)馬太效應(yīng)加劇。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，除太平洋證券外，其余33家上市券商同比均下滑。其中，中原證券下滑幅度最大，為28.5%。

資管業(yè)務(wù)方面，有17家券商同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，另外17家同比出現(xiàn)下滑。其中，華西證券增長(zhǎng)幅度最大，為234.81%，浙商證券下滑幅度最大，為38.22%。

投行業(yè)務(wù)方面，僅太平洋證券、南京證券同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，其余32家券商同比均出現(xiàn)下滑。值得注意的是，頭部券商下滑幅度最為明顯，中信證券下滑20.28%、海通證券下滑24.9%，國(guó)泰君安證券下滑20.26%。

此外，年內(nèi)上市的華西證券、南京證券、中信建投證券、天風(fēng)證券、長(zhǎng)城證券這5家券商，整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)均同比下滑，同時(shí)受到年內(nèi)券商股破發(fā)等不利因素影響。

具體來(lái)看，前三季度長(zhǎng)城證券營(yíng)業(yè)收入為20.38億元，同比下滑10.6%，凈利潤(rùn)為4.79億元，同比下滑28.75%;天風(fēng)證券營(yíng)收為19.88億元，同比下滑7.98%，凈利潤(rùn)為2.75億元，同比下滑49.08%;中信建投證券營(yíng)收為78.11億元，同比下滑5.91%，凈利潤(rùn)為21.86億元，同比下滑27.95%;南京證券營(yíng)收為9.04億元，同比下滑9.83%，凈利潤(rùn)為2.26億元，同比下滑29.14%;華西證券營(yíng)收為20.17億元，同比下滑0.19%，凈利潤(rùn)為8.02億元，同比下滑5.27%。

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