最近一段時(shí)間，A股受內(nèi)外環(huán)境影響跌跌不休，即便在各地國(guó)資相繼入場(chǎng)馳援以及監(jiān)管層紛紛就資本市場(chǎng)相關(guān)問(wèn)題接受媒體采訪喊話之后，頹勢(shì)依舊未能逆轉(zhuǎn)。持續(xù)下行之際，上市公司自身動(dòng)作對(duì)于投資者而言值得關(guān)注。

上周五(10月26日)閉幕的全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議對(duì)公司法有關(guān)公司股份回購(gòu)的規(guī)定進(jìn)行了專項(xiàng)修改，涉及增加股份回購(gòu)情形，可用于員工持股計(jì)劃等，以及完善實(shí)施股份回購(gòu)的決策程序和建立庫(kù)存股制度。此舉被業(yè)界認(rèn)為是對(duì)上市公司回購(gòu)的“松綁”，因?yàn)榇饲吧鲜泄净刭?gòu)股份主要限于注銷。

受此影響，本周一晚間，A股即有超過(guò)40家上市公司發(fā)布股份回購(gòu)、提議或最新進(jìn)展公告，回購(gòu)上限規(guī)模達(dá)167.51億元。如拓維信息擬以不超過(guò)5元/股的價(jià)格回購(gòu)公司股份用以施行股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃，目前股價(jià)為3.72元/股。

事實(shí)上，今年以來(lái)受A股持續(xù)低位運(yùn)行、跌出投資價(jià)值影響，上市公司股份回購(gòu)熱情大幅提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月底A股公司實(shí)施股份回購(gòu)金額達(dá)258.17億元，同比大增426%，創(chuàng)歷年新高;10月份以來(lái)，又有逾140家公司公布股份回購(gòu)方案或相關(guān)實(shí)施進(jìn)展。

可以想見(jiàn)，隨著政策的松綁，回購(gòu)將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，因?yàn)橘Y金并非制約上市公司回購(gòu)的重點(diǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司將募集資金和閑置資金用于理財(cái)?shù)墓姹缺冉允?，炒股、炒房亦不鮮見(jiàn)，甚至成為A股市場(chǎng)的一大頑癥。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年3192家上市公司實(shí)現(xiàn)投資凈收益5396.18億元，占凈利潤(rùn)總額的28.23%;目前A股上市公司現(xiàn)金及等價(jià)物占資產(chǎn)比重平均值達(dá)15%，遠(yuǎn)高于美股上市公司的5.8%。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，如果現(xiàn)金持有占比超過(guò)8%的公司將超出部分用于回購(gòu)，總金額可達(dá)3.49萬(wàn)億元。

對(duì)當(dāng)前的A股市場(chǎng)而言，信心修復(fù)最為關(guān)鍵。影響股市的因素眾多，包括經(jīng)濟(jì)基本面、資金供給狀況、外部環(huán)境影響等客觀因素，也包括投資者信心、預(yù)期等主觀因素。目前而言，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)憂，不久前公布的三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，改革開(kāi)放力度明顯加大;資金供給方面，隨著定向降準(zhǔn)等系列措施實(shí)施，資金面并不緊張，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行。

而且，目前A股已跌出安全邊際并具備一定的投資價(jià)值，截至10月29日，滬深兩市上市公司平均市盈率只有12.69倍和19.9倍，創(chuàng)業(yè)板為31.26倍，相對(duì)而言均處于較低的估值水平。可以說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)的持續(xù)下行，主要受到信心和預(yù)期的影響。如29日滬深指數(shù)跌幅均超2%，一定程度上受到部分基金清盤消息影響，盤后證監(jiān)會(huì)立即澄清，相關(guān)報(bào)道存在曲解，事實(shí)是相關(guān)機(jī)構(gòu)持有的股票不但沒(méi)有減持，反而有所增加。

因此，要讓股份回購(gòu)充分發(fā)揮上市公司股價(jià)穩(wěn)定器作用，恢復(fù)投資者信心。事實(shí)上，對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定和規(guī)范化有著積極作用的股份回購(gòu)制度，乃成熟資本市場(chǎng)常態(tài)化措施，特別是市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌、股價(jià)普遍被低估時(shí)，回購(gòu)能夠減少恐慌情緒，作用明顯。如1987年美國(guó)股災(zāi)發(fā)生后，約有650家公司回購(gòu)本公司股票，加上此前已宣布回購(gòu)的350家公司持續(xù)回購(gòu)，很大程度上提振了市場(chǎng)信心。

回購(gòu)對(duì)上市公司本身也是利大于弊，如在股價(jià)低位時(shí)回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股，有利于公司發(fā)展和拉近與投資者關(guān)系。

總體而言，恢復(fù)投資者信心對(duì)當(dāng)前股市至關(guān)重要，在監(jiān)管層喊話和部分資金適時(shí)入場(chǎng)的同時(shí)，上市公司本身也應(yīng)有所動(dòng)作，回購(gòu)無(wú)疑是看好公司發(fā)展最好的證明。

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