去年底今年初以來(lái)，在一系列內(nèi)外因素作用下，A股出現(xiàn)回暖，籠罩在市場(chǎng)上空的陰霾煙消云散，各方都松了一口氣。進(jìn)入3月份后，場(chǎng)外增量資金涌入加速，行情進(jìn)一步活躍，在這一過(guò)程中，有些個(gè)股和板塊在找不到任何基本面因素的情況下持續(xù)大幅上漲，有的在短時(shí)間內(nèi)上漲了數(shù)倍，這些“牛股”甚至被一些市場(chǎng)人士稱(chēng)之為“妖股”。

這種現(xiàn)象引起了極大的關(guān)注，如何看待這一問(wèn)題人們分歧很大。有的人認(rèn)為，應(yīng)該及時(shí)給這些“牛股”降降溫，以免越炒越高，最后走上暴跌之路影響市場(chǎng)穩(wěn)定;有的人則認(rèn)為，股票反正就是一個(gè)籌碼游戲，不必強(qiáng)調(diào)什么基本面，只要有人愿意參與逐利，就不要干涉。這兩種針?shù)h相對(duì)觀點(diǎn)的背后，既反映了不同的價(jià)值取向，也反映了各自利益站位的不同。泛泛而談，要調(diào)和不同人的看法十分困難，但只要堅(jiān)決落實(shí)股市發(fā)展的市場(chǎng)化、法治化思路，答案其實(shí)并不復(fù)雜。

減少交易阻力是市場(chǎng)化的重要含義，最大限度地減少交易障礙，讓想買(mǎi)的、想賣(mài)的都能在市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其交易意圖，不以行政手段阻止、叫停或制造其他交易阻礙，這些都是市場(chǎng)化的題中應(yīng)有之義。市場(chǎng)化更是一整套制度體系，通過(guò)自由交易形成真實(shí)、有效的價(jià)格并在價(jià)格信號(hào)作用下引導(dǎo)資源配置，才是市場(chǎng)化的本質(zhì)，因此，市場(chǎng)化是雙向的，甚至是鏡像對(duì)稱(chēng)的。做多與做空、發(fā)行與退市、增持與減持、增發(fā)與回購(gòu)都要盡可能地便利，市場(chǎng)化不能狹隘地理解成單向的，只減少買(mǎi)入和做多的阻力，而不允許做空，或者抵制發(fā)行、減持、增發(fā)。那種“各取所需”的市場(chǎng)化不是真正的市場(chǎng)化。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)化意味著“買(mǎi)者自負(fù)”，尊重契約精神，對(duì)于股價(jià)，可以有自己的評(píng)判，但要為自己的交易結(jié)果負(fù)責(zé)。在做多時(shí)抵制一切勸告和指導(dǎo)，遭受損失后又呼吁有形之手“救市”，為自己解困，事實(shí)上是一種“只為我所用”的市場(chǎng)化，是不可取的。那些嚴(yán)重脫離基本面的“瘋牛股”，最后大多會(huì)重新回到基本面，投資者因此遭受損失甚至巨大損失的案例在歷史上并不少見(jiàn)。在參與博弈、享受過(guò)程之前，投資者應(yīng)該評(píng)估一下市場(chǎng)把握能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，看看是否能對(duì)自己投資結(jié)果負(fù)責(zé)，而不將風(fēng)險(xiǎn)外溢給整個(gè)市場(chǎng)。

市場(chǎng)化的另一面是法治化。市場(chǎng)化絕不意味著不要監(jiān)管，放任一些人胡來(lái)。相反，只有嚴(yán)格監(jiān)管才能確保公平公正的市場(chǎng)秩序，才能讓市場(chǎng)順暢運(yùn)作。操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、虛假陳述等違法違規(guī)行為，破壞了市場(chǎng)公正，對(duì)這些行為的監(jiān)管打擊與行政干預(yù)是兩個(gè)概念，不能把嚴(yán)格監(jiān)管視為反市場(chǎng)化的行為加以抵制。當(dāng)然，監(jiān)管也要注意保持持續(xù)性、穩(wěn)定性、標(biāo)準(zhǔn)的清晰性和行為的可預(yù)期性。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，“瘋牛股”中出現(xiàn)違法、違規(guī)行為的概率要更高一些，對(duì)個(gè)別股票的監(jiān)管有時(shí)會(huì)形成沖擊波，那些無(wú)基本面支持的個(gè)股受到的影響通常更大一些，這是市場(chǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)，投資者對(duì)此要有所認(rèn)識(shí)。

總之，全面準(zhǔn)確把握市場(chǎng)化和法治化的本質(zhì)，上市公司和各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)方要時(shí)刻注意自己行為的合規(guī)性，中小投資者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力要與投資行為相匹配，這樣各方就可以從市場(chǎng)漲跌的過(guò)度糾結(jié)中走出來(lái)，市場(chǎng)也就會(huì)更加健康有序。(本報(bào)評(píng)論員)

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