目前上證指數(shù)受制于60日均線壓力，而兩市融資余額則在7500億元下方徘徊。分析指出，滬指自2440點(diǎn)以來(lái)，量能明顯放大，主題投資熱情高漲，雖上方受到60日均線壓力，但自身運(yùn)行邏輯未變，因此當(dāng)前融資余額低位徘徊，更多是基于右側(cè)交易的考慮。

持續(xù)低位整理

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月16日，上交所融資余額報(bào)4590.38億元，較前一交易日減少13億元;深交所融資余額報(bào)2856.4億元，較前一交易日減少11.1億元;兩市合計(jì)7446.78億元，較前一交易日減少24.1億元。

整體看，自2018年12月28日，兩市融資余額跌破7500億元-7600億元整理平臺(tái)后，近期整體維持在7500億元一線震蕩。而自2019年1月9日以來(lái)，融資余額持續(xù)在7500億元下方，1月9日-15日依次為7493.26億元、7490.01億元、7472.46億元、7477.78億元、7470.88億元。再往前看，融資余額在2018年12月14日跌破7600億元，截至12月27日，一直維持在7500億元-7600億元。

融資余額呈現(xiàn)逐級(jí)下挫態(tài)勢(shì)，分析指出，這與權(quán)重板塊難以持續(xù)上漲有密切聯(lián)系。

對(duì)于A股，光大證券認(rèn)為，2019年將進(jìn)入“政策—經(jīng)濟(jì)”周期的第四階段，呈現(xiàn)典型的“數(shù)據(jù)弱、政策松”組合，這對(duì)于大勢(shì)的含義是，雖然大牛市的可能性不大，但比位于第三階段“數(shù)據(jù)弱、政策緊”的2018年要好。

計(jì)算機(jī)板塊受青睞

從行業(yè)層面看，2019年1月16日，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅有計(jì)算機(jī)、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備三個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)融資凈買(mǎi)入，分別為3850.66萬(wàn)元、496.15萬(wàn)元、474.90萬(wàn)元。

在其余融資凈流出行業(yè)中，非銀金融、家用電器、建筑材料、銀行、通信、醫(yī)藥生物、電子、房地產(chǎn)等行業(yè)融資流出金額較大，分別為62808.74萬(wàn)元、18812.41萬(wàn)元、18420.91萬(wàn)元、16093.37萬(wàn)元、14988.91萬(wàn)元、14444.28萬(wàn)元、12030.77萬(wàn)元、11389.62萬(wàn)元。

對(duì)比上述數(shù)據(jù)可見(jiàn)，金融和消費(fèi)品種受到融資客大舉拋售。對(duì)于賣(mài)出較多的非銀金融板塊，銀河證券表示，2018年四季度以來(lái)，板塊政策環(huán)境持續(xù)改善，多項(xiàng)利好政策密集出臺(tái)，緩解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)立科創(chuàng)板，促進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，有望為券商帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)⒃?019年迎來(lái)業(yè)績(jī)釋放。在政策利好的刺激下，2019年市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)2018年將會(huì)有所改善，成交活躍度有望提升，推動(dòng)券商整體業(yè)績(jī)改善和估值修復(fù)。行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇，強(qiáng)者恒強(qiáng)，集中度持續(xù)提升邏輯不變，持續(xù)看好龍頭券商配置機(jī)會(huì)。

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