隨著A股整體行情的緩慢回暖，以上市公司機(jī)構(gòu)股東、高管披露減持計(jì)劃為代表的案例也越來(lái)越多，不少甚至引發(fā)爭(zhēng)議。

11月21日晚間，北信源(300352.SZ)公告稱(chēng)，控股股東林皓擬在未來(lái)半年內(nèi)減持公司不超過(guò)8699萬(wàn)股(即不超過(guò)總股本6%)股份。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者結(jié)合Wind資訊數(shù)據(jù)及券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)，11月以來(lái)，A股逾百家上市公司披露了減持計(jì)劃，其中減持主體多為企業(yè)的機(jī)構(gòu)股東和高管，且有部分企業(yè)減持計(jì)劃披露的時(shí)機(jī)頗值得關(guān)注和玩味。

“這輪減持潮的背景和原因是多個(gè)層面的，有去年IPO企業(yè)數(shù)量創(chuàng)新高，目前面臨解禁潮的背景，也有股東對(duì)公司未來(lái)預(yù)期的因素，還有現(xiàn)在行情回暖減持套現(xiàn)紓解自身流動(dòng)性的情況。”東北證券研究總監(jiān)付立春說(shuō)。

減持眾生相

根據(jù)北信源最新公告，林皓將通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式和大宗交易方式，減持公司最高不超過(guò)6%股份，用于公司戰(zhàn)略發(fā)展需要和償還債務(wù)。

目前，林皓持有北信源4.51億股股份,占公司總股本比例為31.13%。但據(jù)10月份一份公告顯示，林皓目前累計(jì)質(zhì)押股份總數(shù)達(dá)到4.29億股，占其所持北信源股份總數(shù)94.93%。因此，林皓是否將會(huì)把此次減持資金用于股份的解質(zhì)押，備受市場(chǎng)關(guān)注。

11月22日，北信源證券部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示股東減持與公司戰(zhàn)略發(fā)展相關(guān)，具體計(jì)劃有其自身考量安排。一位接近北信源的人士則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，林皓目前有通過(guò)減持股份給上市公司引入戰(zhàn)略投資者的計(jì)劃，也即提及的“公司戰(zhàn)略發(fā)展需要”。

據(jù)渤海證券最新研報(bào)統(tǒng)計(jì)，包括北信源在內(nèi)，11月以來(lái)共有59家上市公司發(fā)布機(jī)構(gòu)股東減持消息，并有101家發(fā)布了高管減持公告。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，除博天環(huán)境(603603.SH)在獲得政府紓困資金支持后一度披露三大股東擬清倉(cāng)減持外，還有多家公司披露減持計(jì)劃的時(shí)機(jī)頗為“蹊蹺”。

其中，被稱(chēng)為今年“送轉(zhuǎn)第一股”的正元智慧(300645.SZ)在11月21日回復(fù)深交所問(wèn)詢(xún)函時(shí)，隨即披露公司員工持股平臺(tái)擬減持部分股權(quán)的計(jì)劃，董監(jiān)高未來(lái)6月內(nèi)有減持安排，可減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)13.7537萬(wàn)股。

一周前，正元智慧發(fā)布A股2018年首份高送轉(zhuǎn)預(yù)案，擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增9股并派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元(含稅)。消息一出，隨后四個(gè)交易日公司股價(jià)均告一字漲停。

正元智慧相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，公司施行“送轉(zhuǎn)”與董監(jiān)高進(jìn)行減持是“兩回事”，其中“送轉(zhuǎn)”在對(duì)深交所的回復(fù)函中已進(jìn)行了詳細(xì)解釋?zhuān)ヅ涔緲I(yè)績(jī)成長(zhǎng)以及符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展預(yù)期。

“董監(jiān)高‘減持’目前只是個(gè)計(jì)劃，是否施行還不確定。另外，很多員工都在持股平臺(tái)里邊，目前股份解禁了，一些人有自己的打算也可以理解和正常。”上述正元智慧人士說(shuō)。

此外，還有多家上市公司在推出回購(gòu)計(jì)劃并實(shí)施時(shí)，股東又同時(shí)減持的情況。

11月21日晚間，啟明星辰(002439.SZ)首次通過(guò)回購(gòu)專(zhuān)用賬戶(hù)回購(gòu)股份217.88萬(wàn)股，耗資4234萬(wàn)元。然而兩天前，實(shí)控人王佳則減持了公司896.69萬(wàn)股股份，占總股本1%，且承諾連續(xù)6個(gè)月內(nèi)減持股份不超過(guò)總股本的5%。

啟明星辰相關(guān)人士回應(yīng)，回購(gòu)計(jì)劃早已披露，最新只是實(shí)施，而實(shí)控人減持是其個(gè)人選擇，是基于自身資金需求，并未違反相應(yīng)法規(guī)法則。

除啟明星辰外，包括亞光科技(300123.SZ)、英威騰(002334.SZ)等上市公司在今年也出現(xiàn)類(lèi)似“公司回購(gòu)期間，股東減持”的情況。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

清倉(cāng)式套現(xiàn)頻現(xiàn)

在最新這輪A股減持潮中，還有一個(gè)現(xiàn)象出現(xiàn)得頗為頻繁，即清倉(cāng)式減持行為。

以近期引起輿論和監(jiān)管雙重關(guān)注的博天環(huán)境(603603.SH)為例，在其IPO之前就已持股的公司第二、三和四大股東，曾一度計(jì)劃清倉(cāng)減持各自所持股份，涉及股權(quán)比例合計(jì)高達(dá)31.35%。

但在發(fā)布股東減持計(jì)劃之前，博天環(huán)境一度獲得政府部門(mén)紓困資金的支持。也正因此，外界對(duì)這一交易多有質(zhì)疑，上交所也為此下發(fā)問(wèn)詢(xún)函表達(dá)關(guān)注。

最終在11月20日深夜，博天環(huán)境公告宣布上述擬清倉(cāng)減持的三大股東承諾在未來(lái)半年內(nèi)不在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易實(shí)施減持。

而除博天環(huán)境外，僅在11月中，就有包括麥迪科技(603990.SH)、康達(dá)新材(002669.SZ)和誠(chéng)邁科技(300598.SZ)等多家A股公司股東宣布了類(lèi)似的清倉(cāng)減持計(jì)劃。

其中，2016年12月才上市的麥迪科技，除11月中旬披露股東擬清倉(cāng)減持12.18%股份外，自今年7月還有其他2位股東發(fā)出過(guò)類(lèi)似的減持計(jì)劃，且所有股東均為公司IPO前進(jìn)入。

“由于自2016年以來(lái)IPO企業(yè)數(shù)量多，如今限售期限已到，在目前市場(chǎng)行情較上半年有所改善的情況下，一些原本就作為財(cái)務(wù)投資者的機(jī)構(gòu)股東選擇退出，兌現(xiàn)投資收益也無(wú)可厚非。”付立春說(shuō)，“另一方面，正如硬幣的另一面，部分機(jī)構(gòu)投資者、股東或者董監(jiān)高，也可能面臨自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，存在資金鏈壓力，也許只有通過(guò)減持來(lái)保持流動(dòng)性，所以沖動(dòng)比較強(qiáng)烈。”

付立春進(jìn)一步稱(chēng)，上市公司大股東趁股價(jià)回暖減持，然后用于包括解質(zhì)押等用途后，在緩解自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)外，也有利于維護(hù)企業(yè)控制權(quán)的穩(wěn)定，“這是此輪政府紓困民企的另一方面作用”。

北京一家私募高管則表示，基于股東自由交易的原則，無(wú)論是減持還是清倉(cāng)減持，只要未涉及違法違規(guī)，市場(chǎng)及監(jiān)管層就不應(yīng)投入太多關(guān)注，而應(yīng)運(yùn)用市場(chǎng)眼光看待這一行為。

對(duì)一部分獲得政府紓困支持的企業(yè)，既然是在行政的手段上催生的股價(jià)回暖，如果又以市場(chǎng)方式進(jìn)行減持，從某個(gè)角度而言又顯示出一定程度的矛盾意味。

不過(guò)，該私募高管也承認(rèn)，

“所以，具體情況還是應(yīng)該具體操作，但對(duì)一些涉及違法違規(guī)的行為，監(jiān)管層應(yīng)該堅(jiān)決、嚴(yán)厲查處。”對(duì)此，付立春進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道饒守春

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