主持人左永剛：繼全國人大對《公司法》完成修改之后，證監(jiān)會等部門出臺支持上市公司回購股份的相關(guān)措施，包括拓寬回購資金來源、適當(dāng)簡化實(shí)施程序、引導(dǎo)完善治理安排，鼓勵各類上市公司實(shí)施股權(quán)激勵或員工持股計(jì)劃等措施，這將進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，健全資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。

支持實(shí)施股份回購的上市公司依法以簡便快捷方式進(jìn)行再融資

■本報(bào)記者 朱寶琛

為支持上市公司回購，監(jiān)管層再推新舉措。11月9日，證監(jiān)會、財(cái)政部、國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》(以下簡稱《意見》)，從拓寬回購資金來源等六大方面提出了相關(guān)意見。

對此，聯(lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，三部門聯(lián)合發(fā)文鼓勵上市公司回購股份，是屬于重磅利好。與此同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，此舉有助于提高上市公司主動回購熱情，可以預(yù)期的是，上市公司的回購意愿會進(jìn)一步增強(qiáng)。

《意見》提出繼續(xù)支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種方式，為回購本公司股份籌集資金。支持實(shí)施股份回購的上市公司依法以簡便快捷方式進(jìn)行再融資。鼓勵上市公司的控股股東、實(shí)際控制人結(jié)合自身狀況，積極增持上市公司股份，推動上市公司回購公司股份，并在資金方面提供支持。

“這一舉措首先解決了合規(guī)資金進(jìn)入股市的通道。”胡曉輝說，企業(yè)通過發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債的方式融資回購股份，在我國還沒有先例，但是在美國是一個十分流行的運(yùn)作模式。2008年金融危機(jī)以后，美國充裕的流動性以及極低的利率水平，催生了上市公司通過債券等方式融資回購股份的熱潮。十年來，美國的上市公司通過這種方式，輸送了數(shù)萬億美元的資金，可以說是美國股市牛市形成的主要原因之一，美國上市公司在低融資成本與高股息率之間可以輕松完成套利。

“這個模式有兩大基礎(chǔ)：低利率環(huán)境與企業(yè)良好的經(jīng)營并保持分紅派息。”胡曉輝表示，“目前A股市場已經(jīng)初步具備相應(yīng)條件。”

他進(jìn)一步表示，監(jiān)管層推出的一系列舉措，解決了資金來源，解決了民營企業(yè)資金困難問題，使發(fā)展更有保障。同時(shí)，通過這個政策，企業(yè)分紅派息將會逐步成為潮流，會更加吸引長期投資者進(jìn)入，這必將改變股市參與者的投資思路及行為，更加有利于穩(wěn)定市場。

“鼓勵上市公司回購，關(guān)鍵是要解決回購資金的來源問題。此次三部門發(fā)布的《意見》，不僅拓寬了回購資金來源，而且簡便快捷，政策力度非常大。”財(cái)富證券網(wǎng)絡(luò)金融部副總經(jīng)理趙歡在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，可以預(yù)期的是，上市公司將會積極行動起來。

與此同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉意味著除了自有資金外，上市公司可以通過多種方式募資來回購股份，比如優(yōu)先股、債券、實(shí)際控制人增持、再融資等，這就拓寬了公司融資渠道，能在一定程度上改善公司資本結(jié)構(gòu)。

“證監(jiān)會相應(yīng)地作出調(diào)整，簡化手續(xù)，鼓勵回購，為具體實(shí)施打開了通道。假以時(shí)日，A股長期牛市慢慢就會形成。”胡曉輝說。

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