文/向炎濤

歷經(jīng)長達(dá)一年多的停牌后，萬達(dá)電影(002739)終于11月5日復(fù)牌。與復(fù)牌消息同步而來的還有針對此前擬收購萬達(dá)影視96.8262%股權(quán)的方案進(jìn)行的調(diào)整。調(diào)整后，公司擬以全部發(fā)行股份的方式作價(jià)106億收購萬達(dá)影視，消息一出不少投資者在股吧中對此次方案的大幅讓利表示贊賞。

然而，攜利好逆勢復(fù)牌的萬達(dá)電影難敵大環(huán)境市場大環(huán)境的影響，復(fù)牌后出現(xiàn)補(bǔ)跌。對此，公司表示，此次重組是整合優(yōu)質(zhì)影視資產(chǎn)，打通電影全產(chǎn)業(yè)鏈的重要戰(zhàn)略部署，股價(jià)在市場影響下短期波動(dòng)不會(huì)改變本次重組為公司帶來的長期利好，公司也有信心為投資者帶來更長遠(yuǎn)的回報(bào)。

第一天的收盤情況或許要比想象中樂觀。萬達(dá)電影昨昨日全天成交量1.75萬手，成交金額5440.9萬元，換手率0.10%，仍有四個(gè)機(jī)構(gòu)席位在跌停板搶籌3542萬，同時(shí)，深股通亦有131萬買入。

萬達(dá)電影停牌16個(gè)月之久，不論是股市還是影視行業(yè)已經(jīng)物是人非。今日眾多市場分析人士也表示，公司復(fù)牌面臨全球股市震蕩、影視行業(yè)估值下挫，昨日的補(bǔ)跌早已在市場預(yù)料之中，但作為影視行業(yè)的巨頭，公司自身有著明顯的護(hù)城河和龍頭優(yōu)勢，未來的中長期發(fā)展通道仍然向上。

今年以來，影視板塊受到陰陽合同、天價(jià)片酬等負(fù)面影響，跌幅較大。對于一直被詬病估值泡沫較高的影視行業(yè)來說，到現(xiàn)在也算是利空出盡，進(jìn)入了估值的修復(fù)期?？v觀國外影視板塊，迪士尼、Netflix等龍頭影視傳媒公司均已超越千億美元市值，國內(nèi)的影視股長遠(yuǎn)來看仍具有廣闊的成長空間。一旦資本市場和影視板塊回暖，萬達(dá)電影這類龍頭企業(yè)估值也將迅速回升。

作為院線行業(yè)的老大哥，萬達(dá)電影自身業(yè)績毋庸置疑。在影視行業(yè)難敵泥沙俱下之勢下，萬達(dá)電影2017年公司仍實(shí)現(xiàn)凈利潤15.16億元，為2011年的4.9倍，6年平均復(fù)合增長率更是達(dá)到30.5%。公司早在2015年和2016年對萬達(dá)傳媒和時(shí)光網(wǎng)的并購也被業(yè)內(nèi)視為頗有前瞻性的戰(zhàn)略布局，成功以院線業(yè)務(wù)的利基為基礎(chǔ)，切入廣告和衍生品業(yè)務(wù)。正是因?yàn)檫@兩筆成功的布局，公司在非票房業(yè)務(wù)方面已比肩國外水平，達(dá)到占總收入的35%，讓后來者望其項(xiàng)背。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于此次萬達(dá)電影讓利收購，是公司堅(jiān)定推進(jìn)自身戰(zhàn)略的重要部分。業(yè)界機(jī)構(gòu)普遍表示看好公司重組給影視板塊和公司未來帶來的積極意義。納入萬達(dá)影視這塊行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不僅能提振上市公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，也將打開公司內(nèi)容板塊的掣肘，把各板塊的業(yè)務(wù)形成協(xié)同，融合互通后必將帶來1+1大于2的效應(yīng)。

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