近日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品，發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供長期融資支持，維護(hù)金融市場長期健康發(fā)展。

《通知》主要內(nèi)容包括設(shè)定了產(chǎn)品管理人條件，明確專項(xiàng)產(chǎn)品的投資范圍，強(qiáng)調(diào)專項(xiàng)產(chǎn)品的退出安排，制定了專項(xiàng)產(chǎn)品風(fēng)險管控措施，以及明確該產(chǎn)品不納入保險公司權(quán)益類資產(chǎn)計算投資比例。

中國社科院保險與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍表示，當(dāng)前，股票市場持續(xù)低迷。如果上市公司股東股權(quán)質(zhì)押帶來的流動性風(fēng)險加大，不僅會加劇股票市場風(fēng)險，還會傳染到其他金融領(lǐng)域，如銀行和其他機(jī)構(gòu)會因質(zhì)押的流動性問題產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，影響金融市場的穩(wěn)定。加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，促進(jìn)整個金融市場穩(wěn)定發(fā)展。

“監(jiān)管部門在新的經(jīng)濟(jì)和金融形勢下鼓勵股權(quán)投資，將給保險公司的長期資金留出更合適的空間，也有利于發(fā)揮保險資金的長期屬性，改善險企投資結(jié)構(gòu)。股權(quán)質(zhì)押在降杠桿的背景下，存在較大的流動性壓力。保險資金是長期資金，期限較長，可以作一定程度的跨周期配置，在較長的時間周期內(nèi)平滑特定時間點(diǎn)的壓力與風(fēng)險。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生認(rèn)為，保險資金可以發(fā)揮自身優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押的流動性風(fēng)險。不納入權(quán)益投資監(jiān)管，則是針對之前監(jiān)管規(guī)則中關(guān)于保險公司配置大類資產(chǎn)存在上限比例而言的。

按照之前的規(guī)則，投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%，且重大股權(quán)投資的賬面余額，不高于本公司上季末凈資產(chǎn)。“現(xiàn)在不納入權(quán)益比例監(jiān)管，意味著鼓勵和支持更多的保險資金配置股權(quán)投資，不受之前的上限比例的限制。”朱俊生表示，但潛在風(fēng)險和不確定性也不能小視，且部分險企管理能力也有待提高，而保險資金通常有最低保證收益的要求，對安全性的要求較高。因此，秉持價值投資和長期投資的投資理念以及加強(qiáng)防范風(fēng)險的意識仍然非常重要。支持的方式主要有兩種：一是由保險公司或保險資管公司直接入市，加大財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度，提高股權(quán)投資比例。二是發(fā)行資管產(chǎn)品，對接資本市場的部分基礎(chǔ)資產(chǎn)，提供資金和流動性支持。

郭金龍認(rèn)為，對保險資金而言，由于保險資金具有規(guī)模大、期限長等特點(diǎn)，在目前股票市場低迷的情況下，意味著優(yōu)質(zhì)上市公司的股票被低估，保險公司可以通過保險資金投資進(jìn)行戰(zhàn)略性或財務(wù)性投資安排，為保險公司贏得好的收益預(yù)期。而不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管，則是對保險資金參與化解上市公司股權(quán)質(zhì)押流動性風(fēng)險針對性的舉措。

銀保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》有利于化解上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險，有利于有效支持優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)發(fā)展，也有利于發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，做實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長期資金提供者，從而更好鞏固市場長期投資的基礎(chǔ)。下一步，銀保監(jiān)會將進(jìn)一步支持保險機(jī)構(gòu)增加對上市公司財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資規(guī)模，調(diào)整和優(yōu)化股權(quán)投資、債權(quán)投資等領(lǐng)域監(jiān)管制度，對符合國家戰(zhàn)略和宏觀政策導(dǎo)向的項(xiàng)目給予更多的政策支持，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長期資金和資本性資金。

關(guān)鍵詞： 銀保監(jiān)會